一.欧美

　　


　　本周欧美基本上延续了上周的涨势，欧美汇价在经历大幅震荡之后，随着周四股市大幅下挫引燃的风险规避情绪，美元遭到抛售，非美走出一轮上涨行情。现在由于各国的利率前景和经济前景存在较大的不确定性，市场中无法走出明显的中期趋势，整体上呈宽幅震荡的格局。在这种状态下，市场情绪除了对消息面较为敏感之外，四小时图和日线图上的重要阻力位和支撑位也会产生强大的吸引力和反弹力，价格会沿着阻力最小的方向运动。

　　下周四有ECB的利率决议，考虑到欧元区的CPI数据高企，以及ECB官员的强硬态度，市场已经充分预期ECB将减息25点。如果ECB意外地维持利率不变，那么毫无疑问欧元将遭到抛售。如果ECB如期提高利率，那么市场将密切关注其会后声明。如果和之前多位ECB官员所暗示的一样，ECB明确表示升息为一次性，而并非开启一紧缩周期，欧元依然非常可能遭受获利回吐，"买消息，卖事实"是金融市场长久以来的习惯。另外，1.5840不仅是技术上的重要阻力位，前两次汇价在处也遭到了美联储和财政部官员的口头打压。现在让他们袖手旁观的可能性不大，因为该价位一旦被有效突破，汇价会很容易创出新高。在通胀高企和原油高涨，以及美国大选的背景下，美国方面会竭力避免美元的继续破位下跌。保尔森可是提醒过市场，官方干预并非不可能。

　　对于欧美的长期走势，其关键在于双方的利率前景，而决定利率前景的因素是通胀数据和经济数据。前者的意义显而易见，为了抵御通胀，双方都希望各自的货币强势，都会竭力抑制长期通胀预期的恶化。而后者是决定双方利率前景的关键，美国和欧元区的经济数据都在恶化，经济大幅放缓就意味着加息的可能性减小，然而经济数据一旦稳定，ECB和FED都会很乐意实行紧缩的货币政策。因为大通胀的时代，"反通胀斗士"的美名价值非凡。本周四将公布美国的非农就业数据和失业率数据(周五为假期)，另外美国的ISM制造业数据也很重要，经济数据的好坏将对市场的加息预期产生重要影响，本周可能继续经历大幅震荡。

　　交易计划：在1.5840左右寻找短线做空机会。

　　二.美瑞

　　


　　瑞郎是上个星期里的大赢家，其上涨幅度居非美货币之首。这一方面是因为美元的整体走软，一方面因为股市大跌，引发所谓的套息交易平仓(我很怀疑其逻辑)，另外俄罗斯央行增加瑞郎储备的传言也起到推波助澜的作用(其实际意义并不大)。

　　之前分析过瑞郎的利率前景，SNB下一次利率决议是在9月份，期间欧元和美元都可能加息，然而由于瑞士的经济放缓，通胀水平相对较低，以及SNB在制定货币政策时的谨慎态度，瑞郎年内加息的可能性非常小。从利率前景上说，中期逢低买入美瑞和欧瑞是可行策略。下周有瑞士的CPI数据，一致预期为3.1%，如果弱于预期，瑞郎的中期前景将进一步暗淡。

　　对于所谓的套息交易。自从次级债危机爆发之后，每一次股市大跌，如果同时瑞郎和日圆走高，那么媒体就称其为套息交易平仓所致，刚开始的时候这种说法还比较有说服力，股市和套息盘的联系也十分紧密，然而其关联可能早已分崩离析。美元的利率为2%，低于瑞郎的2.7%，应该是融资货币的第二选择(日圆第一)，澳美纽美磅美这些货币对都应该是理想的套息盘，瑞日的息差也高于美日，理论上受套息盘影响也应该较大，但是瑞日上周却是上涨的，因此套息交易的说法似是而非。我的看法是，日圆交叉盘遭到抛售，其主要原因是获利回吐，而非所谓的风险规避情绪升温所致，而瑞郎的大幅上涨，更多的因为市场反应过度。鉴于此，我对瑞郎的中短期前景都持空头看法。

　　交易计划：汇价稳定后，寻找趋势反转的迹象，伺机做多美瑞。如果我的分析正确，那么做空瑞郎将是我下周交易的首选。

　　


　　


　　美瑞和欧瑞的半小时图，关注趋势反转的信号。

　　三.美日

　　


　　与主流观点不同，我不认为日圆下跌的主要原因是套系交易的平仓。从图上可以看到，美日的这一轮涨势持续太久(日元交叉盘都是如此)，本身已经是严重超买，积累了大量获利盘。在200日均线和前期高点这样的重要的阻力位滞留了这么久，稍有风吹草动，引发大面积的获利回吐也是再正常不过了。短线似乎还没有启稳，不过预计在50日均线处将获得有效支撑。日本的经济基本面并无亮点，国内的需求十分疲软，CPI上涨几乎完全是能源和食物所致。日本国内的大小投资者都在寻求机会投资海外(如GPIF)，因此预计在亚洲盘就可以看到日本投资者的逢低买盘。

　　四.磅美

　　


　　本周英镑大幅反弹。日线图上，已经突破了突破了长期下降趋势线，下一个重要阻力位在2.0上方。不过英国的经济基本面依然悲观，短时间内不会转机。至于货币政策，BOE的态度也是较为谨慎，经济的大幅放缓可能足以抑制通胀压力，可能不需要加息。但是如果通胀超出预期，也会考虑与美欧央行一样加息。总而言之，这种由基本面支持的长期下跌趋势，不可能轻易改变。在下跌途中，会经历多次突破趋势线的情况，反弹过后还是会延续先前的趋势。

　　技术图上可以看出，英镑的走势较为对称，其熊市中的反弹也可以非常有力度。不过每次反弹都是做空的机会，考虑在2.0上方寻找做空机遇。本周需要关注的是英国的制造业和服务业PMI数据。