越南通货膨胀率高企已经引起了以抢购外币、黄金为标志的货币替代(currency substitution)越南盾的情形。

　　在货币替代严重的国家，外币可占其货币供给总量的一半左右甚至更高，政府甚至会赋予外国货币法定清偿能力，替代本国货币或与其平行流通。历史上英镑、法郎等殖民地宗主国货币都扮演过这种角色，二战结束以来，美元在国际贸易与投资领域取得并保持了特殊地位，成为通常情况下的货币替代主角。

　　货币替代现象通常发生于高通货膨胀或货币危机时期，如拉丁美洲在1980年代债务危机和1990年代末金融危机期间。危机也导致"美元化的盛行"，1990年代末阿根廷、玻利维亚、秘鲁和智利等国70%以上的银行资产负债以美元计价，加拿大一半以上的银行存款以美元计算。甚至一些国家取消本国货币，直接采用美元。

　　作为一个对外贸易增长较快、拥有众多海外越侨(因而侨汇收入较高)的国家，越南货币替代现象一直较为显著。2003年至2007年6月，外币存款占越南流动性(M2)比重在19.6%-24.3%之间，占存款总额比重在23.6%-30.6%之间，外币贷款占贷款总额比重在21.1%-24.9%之间，上述指标目前在全世界属于较高水平。而且，2002年年中开始，随着通货膨胀率走高，越南货币替代程度也趋向提高，上述指标2007年6月均比2007年3月有所提高。2008年1-5月，越南通货膨胀率急剧上升到两位数，本币存款实际利率相应下降到负数，导致越南居民存款仅增长4.1%，美元存款则大幅度增长；贷款余额增长19%，美元贷款余额增幅则达到了26.6%。

　　越南的货币替代特色是购买人民币和黄金较多。持有人民币较多，原因是中国是越南名列前茅的贸易伙伴，2006年吸收了越南出口总额的7.6%，仅次于美国(19.7%)、日本(13.1%)，为越南第三大出口市场；提供了越南进口总额的16.5%，领先于新加坡(14.0%)、日本(10.5%)，为越南最大进口来源地； 且人民币近年来兑美元升值，进一步升值的前景广被看好。

　　目前，全世界正在进入通货压力和金融动荡风险上升的时期，相信货币替代浪潮将再次兴起。就此次越南危机而言，货币替代的两面性同样将充分显示出来，而中国需要考虑的问题是如何充分利用货币替代机遇推进人民币国际化。

　　来源：21世纪经济新闻

　　撰稿人：梅新育