上周本栏指出，尽管美国政经高官陆续发表强硬言论，支持强势美元，但毕竟经济基本面还未走出衰退阴影，还需更长的时间修复，若要美元持续走强，还需坐言起行，若缺乏政策行动的支持，美元的凌厉涨势很可能会“昙花一现”，陷入区间整固，等待下一个突破时机。本周美元走势果然应验。

　　加息预期是美元此前走强的关键因素，美国短期利率期货显示，8月份美国加息25个基点的几率一度高达90%，而市场预计欧元区将在下个月加息更几乎是铁定的事实。本栏在5月份市场刚燃起加息预期时便指出，美国加息时机仍不成熟，目前，笔者仍维持这样的判断。

　　主要原因在于，美国经济仍未摆脱衰退阴影，还需休养生息，数据显示，美国5月新屋开工年率降至逾17年新低，引发此次全球经济危机的楼市还没有完全恢复，难保不会出现反复，在此时加息无异于雪上加霜。此前，美联储主席伯南克就曾暗示，在房价进一步企稳之前美联储不大可能会考虑升息。另外，在美国大选之年，共和党政府政策出台应会谨慎，以避免留给对手攻击的口实。

　　欧洲央行执委会委员斯马吉周二称，升息25个基点应足以令欧元区通胀回落至2%的目标水准下方。有分析师将此解读为欧央行将于下月加息的宣言，但从另一个角度来看，既然加息25个基点即可以抑制通胀，那又何必着急于一时呢？毕竟该区经济显示出越来越多的放缓迹象，因此，欧央行下月加息未必是板上钉钉的事。

　　但不管怎样，正如上周指出，鉴于美国经济的逐渐企稳改善，息口预期见底，均已成市场共识，虽仍会不断遭受不利消息打击转折反复，但美元反攻已渐渐成形，继续走强已成定局。

　　欧元：小心回调

　　受美国加息预期的降低以及欧央行官员关于加息言论的支持，欧元本周持续上涨，但力道不足，主要是因为欧元区经济数据继续疲弱，德国6月份ZEW经济景气指数为负52.4，远低于市场预期的负42.，加剧了市场对欧元区经济增长放缓的忧虑。此外，欧央行是否于下月加息尚存疑问，瑞央行保持利率在2.75厘不变，降低了欧央行加息的可能，而且即使真的加息，目前汇价也已得到充分反映，投资者需注意防范风险。

　　支持 1.5410 1.5300 阻力 1.5640 1.5755

　　预计波动区间：1.5410??1.5755