因消息面多数利空美元，自上周五起，美元连连下跌，虽然周一因领先指标利好而反弹，但周二继续大跌。美元指数已从上周四的73.29跌至周二19：02的72.54。

　　消息面不利美元

　　近期美国经济指标多数不好，加上油价大涨，这使美元跌多涨少。上周数据显示，美国5月消费信心指数大降至28年低点，美元受此冲击下跌。本周一美国公布的4月领先指标微好于预测，但美元反弹后又于周二接着下跌。

　　国际货币基金组织周二表示，美国次贷危机引发的动荡还没有结束，美元闻风下跌。近期提示美国情况不佳的声音颇多，如投资大师巴菲特和投机大师索罗斯均说出类似话。索罗斯称美国二次大战后的 “超级荣景”可能已告一段落，将面临比预期更糟的经济放缓。巴菲特表示信贷危机才渡过 “不到一半”，还会有第二波、第三波冲击。

　　就在美元受压时候，金融企业也来添乱。花旗集团调降了高盛、雷曼、摩根士丹利的第二季盈利预测，称这些投行二季将面临“严峻的经营环境”。这些因素同样是美元利空。

　　除美元自身因素外，欧元强也是美元走弱因素。周二公布的德国4月PPI同比涨5.2%，而3月时其涨4.2%。同为周二，欧元区公布的5月ZEW经济情绪指数为负43.6，好于预测的44.2。上述数据提升欧元加息几率，为美元利空。

　　周二稍后，美国将公布PPI指标，该指标如果出人意料地高，则美元有机会反攻，如果指标不好，美元也有利空出尽可能。北京时间周四凌晨，美联储将公布上次利率会议纪要。周四晚间，美国将公布4月二手房数据和首次失业金申请人数数据。

　　美元有超跌反弹可能

　　美国楼市后续影响虽然不明，经济景气也存在疑问，但未来继续减息刺激经济的空间基本不存在，这是因为商品涨价太过明显，油价及其他部分商品走高已使美国及全球许多经济体陷于滞胀的可能性大大提升。最新的利率期货显示，美联储下月有九成可能保持利率不变，但年内加息一次的几率高达92%。

　　假如全球多数国家因通胀而不得不加息，再假如上升幅度相同，这种情况下美元上涨机会可能更大些，这主要是因为美国消化货币紧缩的能力更强一些，美国使用财政政策的灵活度也更高些。另外，美国公司的科技能力及与科技能力相关的消化成本的能力也强于全球多数国家。

　　通胀指标暗示加息可能

　　衡量美国通胀预期有个较好用的指标，这便是美国的保值贴补债券(TIPS)。目前10年期TIPS收益率比同期美国国债收益率低2.49个百分点，此利差称为平衡通胀率，是交易员对通胀的悲观度，差值越大，通胀预期越强。今年迄今为止，上述TIPS涨势为2003年最好，利差也在扩大，这表明通胀预期极强。美联储不可能对TIPS视而不见，所以确有可能适度加息以控制物价。

　　和期货发现价格功能类似，TIPS也善于发现价格。理论上，TIPS报价比对消费者进行问卷调查更准，因为平民百姓只看重当前物价和个人感受，而债市中尽多专业研究员，他们不仅看当前指标，还更看重一些领先指标。因此，“交易出来的通胀预期”离事实一定最近。

　　《每日经济新闻》