上周点评：

　　上周，虽然美国基本面没有特别的利空消息，但因市场普遍预期的欧洲央行政策立场软化并没有实现，而且，原油期货价格不断飙升引发市场的紧张情绪，所以，美元在高位遭遇阻力，欧元在低位获得支撑。欧元美元鹬蚌相争，日元渔翁得利。

　　美元指数上周以73.46开盘后，呈现高位拉锯震荡走势，全周先展开下探，在最低下探至72.73后获得支撑，展开反弹，最高达到73.90的9周高点，但周末又有所回落，以73.06结束全周交易。周线为一根下跌实体40点的小阴线。

　　上周，影响汇市行情演变的主要因素有：

　　1、欧美联手提振美元否？

　　上周，推动美元指数达到近9周高点73.90，并支撑美元指数保持在高位盘整，主要有两个原因。英国《金融时报》报道称，美欧官员目前均希望美元兑欧元走强，这是其中一个原因。

　　《金融时报》在上周四引述欧美官员的话称，美国和欧洲官员现在均希望美元兑欧元走强。该报导引述一美国高层官员的话指出，G7最近的公报代表其对美元的共识出现重要转变(G7在4月会议公报中意外地改变了过去对汇率问题的措辞，指出主要货币大幅波动，担心经济和金融稳定受到冲击)，决策者乐见美元自上月触及的纪录低点回升，并担心汇市太过关注美国的短期问题，而未多注意美国和欧元区经济的中期前景。该报导还表示，欧美官员希望避免美元兑欧元下滑过剧后急遽反弹的情况，如果投资人意识到美国经济并非迈向萧条，而欧洲经济增长则正在走软，美元兑欧元即可能大幅反弹。

　　确实，美国官员近期提升了对强势美元支持的语气。比如，美国财长鲍尔森上周再次重申，他"一贯"支持强势美元，因为这符合美国的利益。鲍尔森拒绝就近期美元兑欧元上涨发表具体评论，他只强调："任何经济体都会经历困难时期，美国我们现在就在经历着。但美国经济的长期前景非常强劲，同全球其他经济体相比，还是很有利的。"葡萄牙财长桑托斯表示，他相信美国对美元走势采取的"宽容忽略"态度正在改变。

　　但《金融时报》的报道却遭到了欧盟官员的否认。芬兰总理万哈宁(Matti

　　Vanhanen)表示，他没有听说欧美在商讨联手推高美元的事宜。而且，欧洲央行在上周四晚间也放过了一次一举提振美元的机会。因为在市场普遍预期欧洲央行可能软化其政策立场时，欧洲央行如希望欧元下跌、美元上涨，只要稍稍改变一下货币政策的强硬措辞，就可以实现。但欧洲央行仍表示现阶段的首要任务是控制通胀。

　　2、最坏时期已经过去否？

　　支持美元的另一个利好理由，是市场普遍认为美国信贷危机和美国经济最坏的时期可能已经过去了。上周，消息面上似乎支持这样的观点。比如：

　　其一，美国方面的数据大多好于预期。美国供应管理协会4月非制造业指数为52.0，不仅远高于预期的49.1，且为四个月来首次高于50，显示服务业重新出现扩张；美国第一季度非农业生产力环比年率增长2.2%，好于预期的增长1.5%，在经济放缓的情况下，劳动生产力仍保持强劲，意味着美国经济存在复苏的潜力；美国3月消费者信贷增加152.9亿美元，增幅高于预期，且为去年11月来最多，显示紧张的消费者信贷市场开始显露宽松的迹象；美国3月贸易逆差较2月意外缩减5.7%至582.1亿美元。

　　其二，美国官方和民间观点都相对乐观。美国财长鲍尔森、美联储前主席格林斯潘和全球首富巴菲特都表示美国信贷市场危机的最严重时期已经过去。

　　《华尔街日报》报导称，美国财长鲍尔森表示，美国金融市场正自信贷紧缩中恢复，鲍尔森预言："还会有更多的动荡在沿途等着我们，市场困境完全消散还需数月时间，一些金融市场仍未能完全运转。但我认为最坏的时期可能已经过去了。"这是迄今为止布什政府对金融市场动荡最乐观的评估。鲍尔森乐观的理由是，当前正在发放的退税支票将能马上帮助消费者和美国经济走出困境，"我们预期这些退税将能马上帮助到个人、家庭和经济。向民众返还现金意味着他们能决定如何善用这些钱。"

　　美国堪萨斯联邦储备银行总裁洪尼格表示，美国经济增长应在今年下半年提速，并且如经济受到通胀的严重威胁，美联储将有必要及时升息。他表示："有原因暗示经济放缓将是短暂的"，并暗示他不会支持美联储继续下调指标利率。

　　美联储前主席格林斯潘在纽约的一次演讲中表示，美国房价的下跌仍有很长的一段路要走，房价不大可能在年底前回稳；美国经济增长可能在较长时期内陷于迟滞；但信贷危机最糟糕阶段已经过去。

　　全球首富巴菲特表示："按照我的定义，美国经济已陷入衰退。我对衰退的定义是：人们的情况比三个月、六个月或八个月前要差，并且多数企业也是如此。"但巴菲特在接受CNBC采访时表示，美国没有太大必要进一步降息了。

　　美林执行长塞恩表示，美国信贷市场正在好转，楼市风险目前也已经大大降低，但未来一年时间经济增长将继续承压；摩根大通投行部联席执行长Bill

　　Winters表示，金融市场正处于复苏阶段，但美国房价仍未迎来拐点，美国经济也未迎来拐点，有可能进一步恶化，但预计信贷市场将在年底前出现真正复苏。

　　其三，美国投行继续自救行动。摩根士丹利今年计划裁员约5%，主要集中在美国，但其中不包括零售经纪业务人员。CNBC报导称，雷曼兄弟和摩根大通正计划裁员。消息人士称，高盛对杠杆收购贷款部门裁员，正进行重大改组。英国《金融时报》网站报导，花旗集团将界定最多4000亿美元的非核心资产，并可能将其出售，此举是花旗为削减成本而作出的部分尝试。

　　裁员和出售资产表明这些华尔街大鳄仍面临困难，但轻装好上阵，减轻成本压力后，华尔街金融巨头重新振作的日子就更值得期待了。上周四，美联储通过有期限的证券借贷工具(TSLF)提供了500亿美元的财政部证券，但一级交易商提交的竞标额仅略高于上述金额的一半，为287.7亿美元，投标倍数为0.58，低于一周前标售的投标倍数0.96。反映出金融市场的紧张状况目前已有所舒缓。

　　不过，最坏时期是否已经过去？还得经受考验。因为美联储上周公布的调查显示，由于担心日趋黯淡的经济前景，美国的银行在过去三个月继续收紧针对企业和消费者的放贷标准和条件。美联储主席贝南克表示，信贷市场状况依然紧张，威胁到经济。贝南克并敦促采取措施阻止可能出现的房屋止赎现象。他表示，房价普遍下跌是种比较异常的现象，放款机构和贷款服务商必须建立新的灵活策略来应对这个问题。他呼吁国会迅速立法，扩大联邦住宅管理局(FHA)并加强对房利美和房贷美等政府支持抵押贷款融资企业的监管。美国联邦住房融资委员会理事会成员Allan

　　Mendelowitz表示，美国政府必须积极干预国内楼市来解决次优抵押贷款问题，仅靠降息和减税是不够的。

　　其实，美联储的这份报告对美元上周的走势还是存在着很大的负面影响。因为，虽然美国众议院上周四通过了一项法案，将建立规模为3000亿美元的抵押贷款保险基金，并向房屋所有者再提供数以十亿美元计的资助，来稳定受到止赎潮和信贷紧缩冲击的房屋市场；该法案还将为初次购房者提供7500美元的税收优惠；另一项措施是向受到抵押贷款危机重创的社区资助150亿美元，来帮助他们买下并修理被抛弃的房屋；该重组FHA的计划以266对155票通过，其中有39位共和党议员投了赞成票；扩大初次购房者退税额度的计划以322对94通过，也获得了很多共和党人的支持；但美国总统布什威胁否决这份由民主党人起草的法案。布什表示："我们会支持帮助屋主保住房屋的有效法案，但反对将会令投机客和贷款机构获益的法案。"

　　由此，目前市场对美元后市还是存在分歧的。比如，全球首富巴菲特认为欧元和英镑兑美元均将维持强势。巴菲特表示，预期欧元兑美元和英镑兑美元均能够持守强势，部分原因是因为美国的财政和贸易政策都令美元承压。巴菲特在其保险和投资公司Berkshire

　　Hathaway的年度大会上表示："我不认为那些货币(欧元及英镑)兑美元会大幅的贬值。""整体看，美国将继续奉行那些令美元在过去数年间走软的政策。"摩根士丹利分析师则在最新的每周交易建议中指出，他们公司看多美元兑英镑及加元，并认为市场正将焦点转向美国以外地区经济恶化。摩根士丹利指出，正等待英国央行及欧洲央行会议后加码美元多头部位，而英镑及加元跌势出乎意外的机率较高。