北京 (XFN-ASIA) - 雷曼兄弟周五下调中国今明两年GDP增长估值, 原因是今年下半年中国很可能出现产能过

　　该公司经济师孙明春预计, 今年中国GDP将增长9.8%, 低於去年11.9%的增幅, 但他未透露此前的估值; 明年中国经济增长预期则由8.5%调降至8.0%

　　孙明春称, 尽管产能过 目前尚未成为重大问题, 但雷曼兄弟认为, 随出口回落今年下半年这一问题将开始显现, 而且可能引发中国经济与金融系统的连锁反应, 并一直持续到明年

　　孙明春特别关注产能过 的第二轮效应, 包括企业利润率下跌, 失业率上升, 资产价格滑落, 消费价格指数(CPI)的回落可能, 以及不良贷款与破产的公司增加

　　他警告, 由於产能过 很可能引发多种第二轮效应, 经济可能受到长期影响, 包括更多企业破产, 失业率上升, 不良贷款增多, 甚至可能出现通缩, 以及股市与楼市表现乏力

　　孙明春认为, 产能过 威胁来自中国过去30年的不平衡增长 过去年30年中, 中国投资增长极为强劲, 内需相对 弱 雷曼兄弟认为中国存在严重的投资过 问题, 许多行业的累计产能远远超过内需

　　中国一直靠出口吸收过 产能, 但以美国为首的经济减速将打击 外市场对中国产品的需求

　　孙明春称, 中国25%的工业产品用於出口, 一些行业的出口比率要高的多 如彩电行业逾50%的产品输往 外, 流动电话出口比率更高达88% 倘外部需求显着恶化, 这些行业几乎必然出现产能过 , 其他许多行业也会面临类似问题

　　他指出, 由於中国潜在产能过 如此之大, 出口放缓将引发连锁反应, 最坏局面是中国金融与经济体系的稳定受到威胁 增值税出口退税下降、人民币升值、土地、劳动力、能源与资源价格上涨、以及产品质量与环境 护标准的提升, 已令中国出口商面临压力

　　但孙明春同时认为, 这种形势可能淘汰较弱小的市场叁与者, 并引发十分必要的整合 产能过 将淘汰小型及低效企业, 幸存者则处於更为强大的地位, 这种局面令人感到欣慰 今後几年将成为财务实力更强、效率更高的中国企业整合市场份额的良机

　　中国企业将经历痛苦的优胜劣汰过程, 股市投资者则仍有盈利机会

　　孙明春预计, 经济增长放缓与出现产能过 可能令中国政府将政策重点由控制通胀转向促进就业 因此, 今年上半年CPI虽高企, 但中国央行并不会加息

　　孙明春指出, 倘明年经济形势逊於预期, 央行甚至会减息 同时, 人民币升值步伐下半年料将大幅放缓, 年底人民币兑美元将升至6.7

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