我们预期美元兑欧元本月将小幅回升，欧元和英镑可能分别测试1.5350和1.95的重要支撑位。有越来越多迹象表明欧洲经济增长放缓，以及联储6月份会议前景不明，这可能都会改善美元在短期内的基本面。但美元兑日元的情况则不同，我们估计在回落到102之前可能会再次接近前期顶部。我们估计美元兑商品货币澳元和新西兰元会出现下跌，因为澳洲和新西兰通胀状况以及大宗商品价格新一轮走势会继续对高收益货币有利，直到夏季经济增速放缓变得更显著，美国和全球股市出现回落。

　　


　　欧元兑美元

　　尽管欧元已经在重要的支撑水平1.5345-50上方起稳，我们预期下一步，如果德国IFO和ZEW企业景气和投资者信心报告出现下降，欧元仍会出现下跌。

　　这将构成五个月里的第二次下跌，如果出现这种情况，欧元信心会加速恶化，这已经在欧元兑美元期货中的投机性头寸状况中有所体现。自2005年12月以来，期货市场中首次出现了净的空头头寸。我们之所以认为德国的数据会引发欧元的下跌是因为，历史数据表明历次欧元的下跌，如果是由欧洲基本面走软引发，则会比由美国经济走强引起的欧元下跌持续的时间长。美国方面出现的乐观迹象仍会遭到质疑，因为美国公布了普遍的不利经济数据。因此，欧洲经济状况可能已经引起了欧元的回落，IFO和ZEW报告可能引发欧元的下一轮下跌。

　　我们不完全依靠欧洲央行给出其放弃对通胀强硬立场的信号，因为通胀仍维持在3.0%之上，远高于2.0%的目标水平。另一个支持欧元长期走强的因素是石油价格。欧佩克成员能够利用各种可见因素来解释油价的上涨(美元疲软、美国经济整体走软)，这会降低欧佩克的增产压力。以往，再出现投机性油价上涨时，提高产出的压力几乎完全在于欧佩克。我们仍认为央行和基金经理们会在1.5150和1.4950等重要支撑价位入场买入。

　　美元兑日元

　　美国国债收益猛涨，以及预期金融市场将出现的挑战是推动日元在今后几周走强的主要动力。我们继续关注股指走势，因为风险偏好和日元走势有密切的关联。就股市反映而言，美国报表季节可能已经避免了最坏的阶段，但美元弱势对跨国公司的影响在降低对股市打击中的确起到了重要作用。美元在2季度暂时回升，欧洲和亚洲经济继续走软可能会构成极大的挑战。但在下一个报表季节到来之前，市场不得不面对联储可能不会在就业市场恶化时减息的情况。

　　本周一市场的走势已经为今后的价格走势提供了重要的信号。尽管美国4月份的ISM数据普遍走强，美元仍因油价创出历史新高而下跌。市场之所以能够不顾可能导致联储6月份减息的美国数据，显示出油价和股市的重要性。由于这些因素将通过油价下降和股市走强对日元产生压力，这是我们所不希望看到的。尽管美元兑日元已经未能显著突破并收高在100天均线105.55上方，如果美国再次公布走强的经济数据(如零售、失业金申领数据和工业产值都可能以外走好)，就有可能会突破。但即使能成功突破105.55-60，在106.50也会出现强阻力，因为油价和风险偏好下降，及本月下旬的美国经济可能继续走软。6月份美联储中止减息尚无定论，即使在2到3个月里暂停减息，并不代表今后不会减息。回想2001-03年的减息周期，联储在中止减息10个月后继续减息75个点，最终把利率降至1.00%。

　　英镑兑美元

　　我们预期英国央行在表决维持5.00%的利率不变时的投票结果会很接近。因为央行同时还要尽量控制通胀。但本月中止升息可能是央行渐进升息的策略，而不是处境改善造成的。我们仍认为英镑将是今年10国货币中表现最弱的一个，唯一可能对英镑有利的因素只有美国方面公布新的不利经济数据。我们仍认为澳元和欧元兑英镑会走强，本月欧元对英镑仍将会重新测试0.82水平。

　　英镑兑美元未能突破2.0100，这加重了对英镑走势的悲观看法。眼下的下行通道指向1.96和1.9560

　　目标位。我们估计如果美国经济转好，风险偏好下降，加速下跌可能会到1.9450，上行方向阻力仍位于1.9900。

　　美元兑加元

　　加拿大建筑业的普遍疲软，现在出口行业也走软，成为强势加元和美国经济疲软的第一个受害者。加拿大央行明确表示可能继续减息至3.00%之下，这可能推动美元兑加元汇率突破1.02向1.0350继续回升，然后本月收在1.02附近。油价可能会继续造成加元动荡，并给加元本月的走势带来不确定性。美元回升阻力最小的情况将是油价维持现状或出现下跌，同时主要股指下跌。不利于美元回升的情况是股市转好，油价稳不上涨(而不是猛涨)。