美国“制造”的全球信贷紧缩已经持续了9个月，原本“高高挂起”的欧元区也已经开始感受到它的影响。与此同时，欧元汇价高企正在损害着欧元区的出口。不过，综合目前的情况看来，欧元区决策者和商界领导人可能还是要更多感谢欧元强势带来的好处。

　　自1998年5月2日问世以来，欧元已经走过10个年头。目前，欧元兑美元正处于历史高点附近，并且在世界各大央行的货币储备中占有一席之地。

　　尽管经济学家人在争论这个宏伟的货币工程是否已经确定成功，但是欧元的最大好处，或许在过去9个月的动荡之中已经得以体现。

　　◎欧元成为欧洲避免金融危机冲击的“盾牌”

　　1991年，由于多家储蓄与贷款机构的倒闭引发房地产危机，沉重打击了银行体系，使美国经济步入衰退。美联储(FED)只得大幅降息以刺激经济增长，这导致美元大跌。

　　那次经济危机对欧洲也造成了非常大的影响。美元急剧下跌令欧洲金融市场突然陷于瘫痪之中。

　　摩根士丹利(Morgen

　　Stanely)的欧洲经济学家Eric Chaney表示，那个时候，每当美元出现这样的疲软，都会导致欧洲爆发金融危机，本质上是汇率危机。

　　美元的下跌在欧洲形成货币漩涡，导致汇率和利率波动，严重干扰了跨国性的业务规划与投资。

　　但是，由于欧元区一半以上的出口都流向区内的其它国家，这一次危机未造成上述问题，这一点颇为重要。

　　摩根士丹利的Chaney表示，货币的不确定性，是围绕未来获利的主要不确定性，一旦企业意识到这种不确定性，他们就会迅速作出反应，首先就是减少资本支出，然后是裁员。

　　由此不难想像，如果没有欧元，过去九个月的金融危机会给欧元区造成什么样的冲击。

　　随着各地房市萧条，英国诺森罗克银行(Northern

　　Rock)遭挤兑，英镑兑一篮子主要货币在去年11月至今年3月间下滑超过10%，兑欧元创下纪录低位。

　　如果欧洲不存在货币联盟，那诸如西班牙和爱尔兰等其它面对房市风险的国家，其货币又会怎样？它们会不会已经允许货币贬值或者通过升息来避免贬值？而金融市场又会对今年1月法国兴业银行交易员欺诈案作何反应？目前欧元区的15个成员国央行又怎么协同采取大规模的货币市场干预行动？

　　这些假设性问题永远都不会有肯定的答案，但先例的确表明欧元机制使诸多问题得以避免。

　　不过也有人表示，尽管欧元或许充当了抵御短期金融动荡的屏障，且优于之前的欧洲汇率机制。但如果有一个自由浮动汇率体系，或许能使得不同的区域性影响以不同的方式被消化。

　　他们认为，欧元区以外的英国，可以通过英镑贬值和英国央行降息来更好地应对危机。