虽然美元兑某些主要货币的汇率预计将在今年下半年出现复苏，但在兑其它一些货币的汇率上，美元则可能会撞上一堵结实的砖墙。

　　所谓的“金砖四国”(巴西/俄罗斯/印度/中国)便是这堵

　　美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)周三无奈放慢了减息步伐，温和减息25个基点，并利用措辞在其会议声明中暗示，未来哪怕不是终止也可能会暂停减息周期，尽管这个暗示不如某些外汇市场参与者预期的那样强烈。

　　期货市场现已预计，Fed将在6月份的会议上维持利率不变，8月份会议上宣布减息的可能性小于30%。

　　此前，美国第一财政季度国内生产总值(GDP)数据显示，美国经济十分疲软，但仍在增长，经季节性因素调整后，其GDP折合成年率为增长0.6%，与2007年的第四财季持平，并基本上符合投资者的预期。

　　诚然，0.6%的增幅确没有什么大不了的，而且市场随时随地都在变化，说不定很快他们又会重拾Fed将进一步减息的预期，但不论如何，这项数据支持了美国经济将仅仅经历一次短暂小幅衰退的观点，而非将长期陷入无底的深渊。

　　美国财政部长亨利．鲍尔森(Henry Paulson)曾反复强调，美国经济的长期基本面总体上较其它国家更具有优势，并补充道，美国目前更接近的应当是信贷危机的终点而不是起点。

　　与此同时，欧元区的经济数据继续恶化，表明信贷危机对该地区的冲击才刚刚开始显现，这也为欧元兑美元汇率在2008年后期将陷入困境的观点提供了支持。

　　我们还可以清楚地看到，日本的经济状况也十分堪忧。尽管该国物价正在缓慢上升，但经济疲弱可能会让该国利率在低位维持一段时间。另外，随着全球市场开始回稳(先暂时这么假定，因为现在要说利空已经出尽还为时过早)，作为避险货币的日圆将面临需求量的下降。

　　但这并不表明美元的前途就将一帆风顺。有大量的货币汇率还将继续兑美元上涨，其中包括不少的亚洲货币，因为该地区的央行会容许各自的货币升值，以帮助抵消输入型通货膨胀压力。

　　而其中最有可能推动其自身货币兑美元升值的就是金砖四国。

　　在今年的前3个月人民币兑美元快速大幅升值之后，中国4月份放缓了人民币的升值步伐。

　　但这并不意味着人民币升值进程的结束。相反，中国政府很可能只是希望让人民币汇率稍事休整，以巩固前期的升值成果。而且鉴于中国政府当前紧盯通货膨胀，其在近期内转变外汇政策立场的可能性不大。

　　印度也正面临着通货膨胀的问题。印度央行(Reserve Bank of India)本周虽然没有加息，但却再次提高了当地银行的存款准备金率。而且印度采取紧缩政策的大门随时都是敞开的，该国央行甚至可能会在召开下次7月份的货币政策会议之前就收紧银根。

　　大部分的分析师们都认为，该央行除了容许卢比升值以外别无选择。

　　巴西可能会继续受益于一则先于预期公布的有利消息，该消息是，标准普尔公司(Standard & Poor`s)已经将该国的长期外汇主权信用评级由BB+上调至了BBB-。巴西因此成为了第14个主权评级达到投资级的国家。

　　雷亚尔周三已经出现大幅上涨，而该国股市也在盘中短暂触及了历史高点。

　　对巴西经济将保持强劲增长的预期可能会为该国市场带来更多的投资兴趣，而相应资金的流入则将提振雷亚尔。同时，鉴于标准普尔的举动，惠誉国际评级(Fitch IBCA Inc.)也已经将巴西的主权评级放入了评级上调观察名单。

　　俄罗斯的主权评级预计不久之后也将被上调，因该国利用石油资金清偿债务，降低了负债率。

　　俄罗斯现在也面临着通货膨胀压力的问题。Brown Brothers Harriman指出，俄罗斯财政部预计，4月份的CPI将较前一个月上升1.3%-1.5%，高于3月份的上升1.2%，而较上年同期升幅更是可能会超过14%。

　　Brown Brothers Harriman称，他们预计，俄罗斯央行今年全年都将不断紧缩利率。此外，他们还认为，该国将依靠卢布升值来帮助遏制通货膨胀。(理财18)