瑞银表示，人民币无本金交割远期(NDF)大幅下滑，1个月和3个月期NDF显示人民币折合成年率的升值幅度仅为5-7%，为去年12月至今年1月初以来所计入的最小升幅，分别低于1个月期NDF和3个月期NDF计入的9%和11%的升幅高点。

　　瑞银预计，尽管可能将有更多的空头平仓操作推动人民币NDF进一步走低，但当前价位上通过NDF对冲人民币继续升值风险的成本看起来很低。

　　瑞银指出，今年前3个月，人民币单月折合成年率的升幅均达到了15%，虽然从4月份开始人民币的升值幅度大幅放缓，截至目前折合成年率仅为2%，但预计这种升值速度不会继续下去。在通货膨胀率居高不下的情况下，中国央行不久将不得不允许人民币再次加速升值。