周五欧洲时段，美元加速反弹，美元指数触及四周高位，其中，美元/日元触及两个月高点，欧元/美元跌破1.56关口。

　　细究美元本轮强劲涨势的驱动力与原动力，主要包括以下方面，第一，欧元区经济开始显露出更多的放缓迹象，面临的滞胀风险增加；第二，市场开始认为，美联储下周可能暂停降息以及本轮宽松货币政策正接近尾声，美元收益率迅速上升；第三，美元反弹导致原油与黄金大幅下跌，商品市场的大幅下挫反过来促进美元反弹。

　　那么，上述利好因素是否可持续呢？

　　◎ 美元面临的真正考验尚未开始

　　不少分析师认为，出于通胀风险考虑，欧洲央行近期不会突兀降息；美元面临的来自美国自身经济的真正考验尚未开始，从今日开始，美元将迎来消费者信心等一系列重磅数据，这些数据表现疲弱的可能性非常大，美联储下周或继续降息。

　　北京时间22:30，美国将公布4月密歇根大学消费者信心指数终值，市场预期持平。除此之外，下周五的非农就业人数以及一季度GDP更是备受关注。

　　摩根士丹利(Morgan Stanley)外汇分析师Ned Rumpeltin认为，在美国经济前几次放缓中，非农就业从未表现地如此疲弱，欧元强势将很快重回汇市，预计各央行将逢低买入欧元。

　　另一方面，对于目前市场开始认为的美国联邦基金基准利率年末时将回升的情况，苏格兰皇家银行(RBS)指出，美元收益率的急剧上升触发了美元的涨势，但这种情况不可持续。当美元收益率下降时，美元涨势也将失去动力。

　　意大利金融机构UniCredit认为，德国最新Ifo商业信心数据引发的欧元抛盘不可能将彻底扭转欧元/美元汇率的趋势，美元正借助空头回补反弹的可能性更大。

　　该机构认为，欧元/美元可能进一步下跌，甚至有可能跌破4月低点1.5509，但这有望吸引欧元/美元多头的介入。

　　◎ 美元、黄金与原油相互作用 商品市场与美元走势的轮回

　　近日，受美元大幅反弹拖累，黄金与原油价格大幅回调。商品市场的降温从而也促进美元反弹。

　　摩根士丹利Rumpeltin补充指出，若空头开始阻击商品市场，那么美元有望进一步反弹。

　　目前，黄金价格已经回撤至890美元/盎司，原油价格也跌破116美元/桶。Rumpeltin预计，原油将随黄金大幅回调。

　　Rumpeltin认为，商品市场牛市泡沫源于投机交易，随着美元与欧洲经济的放缓，新兴市场地区如中国和印度是否能弥补欧美削弱的商品需求值得怀疑。

　　贝尔斯登(Bear Stearns)外汇策略师Steve Barrow则认为，商品市场泡沫并非全由供应因素而起。

　　他称，为维持盯住美元的汇率制度，中东与亚洲央行一直在买入美元。由于信贷危机导致信贷市场等严重收缩，持有大量美元的央行一类机构投资者涌入商品市场，结合考虑到美国的通胀风险将继续推动投资者的商品对冲买盘，美元将持续疲软。

　　Barrow预计，欧元/美元短期跌至1.50-1.55区域，长期则上看1.65。

　　周五欧洲市场，受表现良好的一季度GDP数据提振，英镑触底回升。

　　北京时间17:17，欧元/美元报1.5574/76，美元/日元报104.50/52，英镑/美元报1.9756/59，美元/瑞郎报1.0398/01，美元/加元报1.0194/96，澳元/美元报0.9311/16。

　　(FX168)