上周传出的英国央行救市政策终于出台，但细则方面加入了很多限制。有经济学家指出，英国央行的新政治标不治本。英镑对出台的政策也报以大跌，目前较前一交易日下挫150点。

　　为了改善商业银行的资本状况，促使其向房屋价值不断缩水的房主提供更多借贷，提振持续低迷的房产市场，英国央行周一宣布，将动用500亿英镑允许商业银行将抵押贷款支持证券(MBS)与特别发行的政府公债进行互换。

　　根据计划，资产互换期限为一年，但总期限可能被延续至三年。该互换安排仅适用于截至2007年末的资产，不能用于新的借贷融资。

　　英国央行称，自今日开始的六个月内，银行都可通过该互换窗口进行操作，所支付的费用将基于三个月期的伦敦银行间拆放款利率(LIBOR)来计算。

　　经济学家认为，英国央行的新举措有望缓解货币市场压力，但鉴于该计划并非直接向抵押贷款市场注入流动性，而是暂时移出商业银行持有的流动性非常差的MBS而已，无法从根本上解决问题，因此，该举措对英国日渐萎靡的抵押贷款市场起到的提振作用可能有限，预计英国央行将继续降息应对经济下行风险。

　　◎ 新举措有望缓解货币市场压力 但不会阻扰英国央行的降息之旅

　　英国银行家协会(BBA)称，英国央行推出的资产互换安排具有创新性，预计该计划将在很大程度上缓解英国货币市场压力，恢复大额融资市场上银行之间的互信，强化英国金融系统，令英国经济更加稳定。

　　苏格兰皇家银行(RBS)分析师RICHARD MCGUIRE指出，广义上而言，美联储推出的举措具有指导意义，美国政府部门的同时积极行动表明，美联储推出的特定措施是对货币政策的一种补充，而非替代性举措。因此，预计英国央行将继续降息刺激经济。

　　INSIGNER DE BEAUFORT分析师MARC OSTWALD指出，上述计划的聪明之处在于，对银行所收取的费用，将3个月期国债再回购利率与3个月期伦敦银行间拆借利率(Libor)紧密联系起来。

　　OSTWALD称，因怀疑部分银行故意低报拆借利率，BBA上周宣布对Libor的设定程序进行调查，市场人士担心Libor 会因此出现大幅攀升，目前看来，参与Libor报价的银行不会推高拆借利率，否则若参加央行的资产互换安排将付出更高的成本。

　　◎ 新计划治标不治本 英国抵押贷款市场压力或无法得到切实缓解

　　德意志银行(DEUTSCHE BANK)英国经济学家GEORGE BUCKLEY表示，银行持有的抵押贷款数额超过500亿英镑，因此，英国央行推出的资产互换计划无法解决所有问题。

　　爱尔兰AIB GROUP TREASURY分析师GERALDINE CONCAGH指出，英国央行计划的有效性还需拭目以待，但鉴于英国的信贷紧缩状况非常严重，该国经济其他领域受到影响只是迟早的问题。

　　TULLET PREBON市场经济学家LENA KOMILEVA表示，这是英国央行迈出的积极的一步，这将对货币市场产生积极的影响，但对缓解抵押贷款市场所起的作用可能不大。

　　KOMILEVA称，虽然上述措施有助于改善市场人气，不过，在证券化市场、抵押贷款支持市场流动性严重不足当下，英国央行的资产互换安排无法从根本上改变流动性状况。

　　他称，根据计划，流动性较差的抵押证券仅是简单地从银行的资产负债表中移出，鼓励银行发行更多的抵押贷款，从这个角度而言，英国央行只是在改善银行的流动性状况而非直接向抵押贷款市场注入流动性，因此，英国央行的最新举措实际意义并不大。(FX168)