人民币兑美元汇率上周跌破人民币7元这一标志性关口，对于那些期待中国对美国贸易顺差收窄的美国国会议员来说，这无疑是个好消息。

　　但是对于夹在中间的香港百姓而言这却是一个痛苦的过程，人民币兑美元升值后唯一下降的就是他们的购买力。

　　另外，如果真的像部分人士预期的那样，人民币兑美元在年底前触及人民币6元关口，那么对于已实行了25年的港元钉住美元的联系汇率制度来说，其存在的必要将受到更多审视。的确，投资者和对冲基金已经为此采取了措施。

　　投资大师吉姆.罗杰斯(Jim Rogers)本周早些时候在香港推出一项新基金时警告称，美元的颓势尚未结束，港元未来的前景仍不确定。

　　罗杰斯表示，如果有什么可以肯定的话，那么就是美元跌势会进一步加剧，因为美元已不再被作为全球的货币交易媒介而受到青睐。美元作为储备货币的任务已经完成，而如今甚至连结算工具的角色也无法胜任。

　　那么，一旦强大的美元陷入困境，港元的命运又将如何呢?1港元目前仅兑人民币0.9元。

　　罗杰斯的这番话有很多地方值得斟酌。他认为，相对美元来说，人民币是当今世界最安全的投资之一，这样来说，相对港元也不例外。

　　财富转移

　　罗杰斯似乎已谈到财富转移问题。

　　这种财富转移似乎从去年年底以来就已经开始，2月份香港各银行的人民币存款达到人民币478亿元，高于1月份的人民币334亿元。这还不包括越来越多的香港居民每天在深圳开通的人民币银行账户。

　　这与数月前的情况大相径庭，据说当时有很多美元资金通过深圳的地下钱庄非法流入香港。目前这种资金流向似乎已出现逆转，道理很简单：人民币存款利率接近4%，而香港银行的美元存款利率却低得可怜。

　　利率水平偏低是一方面问题，而通货膨胀导致实际回报下降则是另一个问题。

　　在人民币升值备受关注之际，越来越多的投资银行开始将目光投向港元的联系汇率制度上。长期以来，联系汇率制度在香港一直是“神圣不可侵犯”的，以致于对该制度的存在提出质疑都会立即招致奚落。

　　但可以肯定的是，人们听进了罗杰斯的讲话。他的话确实有些含沙射影的味道，罗杰斯说：中国有着雄厚的经济实力，其经济增长速度之快令人难以置信?人民币与港元的关系就彷佛是全美国都在使用美元时，密西西比州却在使用另一种货币。

　　罗杰斯的讲话抓住了港元联系汇率制度的要害，即香港目前的主要贸易伙伴是中国大陆，而其货币政策却要受美国主导。这意味着，联系汇率制度加重了中国大陆的物价上涨热潮对香港的波及程度。

　　这是一种普遍看法，尽管香港金融管理局(Hong Kong Monetary Authority)总裁任志刚(Joseph Yam)近来试图捍卫港元联系汇率制度，认为引发通货膨胀的原因是工资上涨而非汇率制度。然而，他的观点似乎没有得到多少认同。

　　中国将拍板联系汇率制度改革时间表

　　诚然，没有一个央行行长愿意大张旗鼓地鼓吹对汇率制度进行改革。多半可能是，任何改革的决定最终会由中国政府拍板。

　　任何政策的调整将取决于何时能最大限度符合中国大陆的利益，从而使香港能够更好地服务于中国金融市场。

　　中国政府上周达成协议，将扩大合格境内机构投资者(Qualified Domestic Institutional Investors, 简称QDII)机制，批准国内商业银行代客投资美国股票市场。

　　那么香港股市呢?

　　从《内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排》(Closer Economic Parnterhsip Arrangement, 简称CEPA)的实施可以看出，香港的成功越来越取决于中国政府及各省政府与香港的合作程度?同时，香港也会设法利用CEPA为本地企业及产业争取更多优势。

　　对于中国来说，将港元存款转换为人民币的做法毫无意义。敏锐的观察人士会通过任何“港股直通车”进展的蛛丝马迹来判断香港与中国大陆之间资金流的动向。

　　随着中国汇率机制改革的推进，港元可能最终会采取钉住人民币的汇率制度。值得一提的是，这一天很可能会早于许多人的预期。

　　如果这种预期开始升温，那么港元资产价格向人民币价格靠拢就会成为板上钉钉的事，港元和人民币的价差越大，资产的升值空间就越高。

　　这为投资香港资产提供了更为充分的理由，而且最好是投资附息资产。H股和红筹股持续走强，原因是投资者预计到人民币升值会对港元计价资产的收益起到提振作用。