上周点评：

　　上周，因为欧元再次冲击高位未果引发多头获利回吐，以及市场预期美国经济和次贷风险的利空可能已经出尽，提振美元人气，所以，美元总体上走出二次探底成功后的反弹走势。

　　美元指数上周以71.61开盘后，呈现先小幅下探后大幅反弹的走势，全周最低下探71.35获得支撑后，二次探底成功，展开强劲反弹，最高达到72.84受阻，最后在周末出现调整，以71.94结束全周交易。周线为一根上涨实体33点的小阳线，这是三周内的第二根周阳线。

　　上周，影响汇市行情演变的主要因素有：

　　1、经济和次贷最坏情况或已过去，美元再次反弹。

　　上周，美元得以二次探底成功，展开再次反弹行情，主要得益于市场预期美国经济和次贷危机这两方面的最坏情况均已经过去，即隧道已到尽头，即将展露曙光。

　　美国3月芝加哥采购经理人指数为48.2，3月供应管理协会制造业指数为48.6，显示美国中西部和全国制造业企业活动连续第二个月萎缩；3月供应管理协会非制造业指数为49.6，也是连续第二个月处于萎缩状态。

　　美国3月就业报告表现疲弱，非农就业人数减少8万人，高于预期的减少4万人，为连续第三个月出现下降，是2003年6月以来首次；失业率由2月的4.8%上升至5.1%，为2005年9月以来最高。

　　美国纽约时报/哥伦比亚广播公司的调查显示，五分之四的美国人认为美国经济正处于"错误的轨道"，为约20年来最为惨淡的展望。

　　据执行长杂志公布的调查显示，多数美国企业执行长预计美国未来四、五个月的就业水平将下跌，3月执行长信心指数为84.1，滑落至纪录低位，反映出对美国信贷危机和就业前景的忧虑加深。

　　美联储主席贝南克在美国国会联合经济委员会发表听证陈述时表示："当前经济正在缓慢增长，但整体来看上半年可能略有萎缩。衰退是可能的。"这是贝南克首次承认美国经济可能陷入衰退。

　　上述反映美国经济疲弱的讯息应该是利空美元的因素，但上周市场却作出了美国经济最坏时期可能已经过去的判断，因为目前已进入了第二季度，美国经济一季度即使陷入衰退，那也只是过去式了，关键是二季度是否会好起来，对此，市场似乎抱有信心。原因在于：

　　3月芝加哥采购经理人指数、3月供应管理协会制造业和非制造业指数均高于2月水准和市场预估，反映出萎缩的程度在好转，没有进一步恶化；美联储主席贝南克虽然首次承认美国经济可能陷入衰退，但他也指出："随着降息和其它紧急刺激举措逐渐发挥效力以及金融和房屋市场危机的消退，经济增长应该会在今年下半年恢复，明年将以趋势水平或更高的水准增长"；美国白宫更乐观地预期，二季度经济增长将好转，下半年增长将加速。

　　所以，利空数据并没有加强市场对美元进一步降息前景的预期，即使在公布了弱于预期的3月就业报告后，市场对美联储再4月30日再度大幅降息50个基点的预期也没有急剧升温，美国利率期货市场走势反映，美联储在4月再度降息50个基点的几率只有38%。这是因为无论3月芝加哥采购经理人指数，还是3月供应管理协会制造业和非制造业指数，其中的物价分项指数都反映出通胀压力将有所升温，而且，美联储主席贝南克在向国会联合经济委员会作证时，没有提及美联储准备采取"及时"行动的措辞，即没有给出进一步降息的承诺。这使市场预期美国降息过程已近尾声。

　　此外，虽然瑞银集团宣布一季度业绩因打消与次贷相关的坏帐将亏损120亿瑞郎，德意志银行也宣布增加第一季度资产减记的规模，但这只是反映出欧洲金融机构卷入美国次贷危机的程度加深。市场却预期美国次贷危机也可能已经走到了隧道尽头。因为：

　　美国第四大投行雷曼兄弟发售40亿美元可转换优先股，获得100亿美元以上的约3倍的超额认购，缓解了市场对其可能成为贝尔斯登第二的担心。

　　贝南克在美国国会的听证调查中，对于美联储提供紧急资金援助以阻止美国第五大投资银行贝尔斯登突然破产进行了辩解，贝南克认为，贝尔斯登破产可能会引起市场混乱。美国财长鲍尔森也发表了同样的观点，但鲍尔森承认，美联储支持摩根大通对贝尔斯登的收购行动，可能会减少财政部的收入。

　　贝尔斯登执行长Alan Schwartz表示，如果没有收购交易，贝尔斯登上月就已经申请破产了；摩根大通执行长Jamie

　　Dimon表示，果真如此，对美国经济造成的打击将沉重得多，因那样会导致从抵押贷款到市政贷款的所有借贷成本全面上升；Jamie

　　Dimon还表示，如果美联储没有同意承担规模达数十亿美元的潜在损失，摩根大通是不会出面收购贝尔斯登的。美联储上周已宣布正式批准摩根大通收购贝尔斯登的银行部门，摩根大通表示其在公开市场购入了1150万股贝尔斯登股票，旨在确保成功地完成对贝尔斯登的收购。

　　美林执行长塞恩对日本经济新闻表示，美林没有出售公司、与其他银行合并、或筹集新资金的计划。塞恩表示，自去年末以来，美林已筹集了约128亿美元资金，以帮助弥补第三、第四季超过230亿美元的资产减计；美林拥有足够的资金，无需求助股市。但塞恩拒绝就美林第一季度业绩置评。

　　利空减弱或出尽即为利多，所以，市场情绪的变化提振美元二次探底成功，再度展开反弹行情。

　　2、增长动能或将减弱，干预忧虑未消，欧元调整。

　　上周，欧元冲击高位失利后展开再次深幅调整，就欧元区内部因素来说，主要为三点：

　　其一，是瑞银集团和德意志银行意外加大一季度资产减记的规模，暴露了欧洲金融机构可能更深层次卷入次贷危机的风险。

　　其二，是市场担忧欧元区经济正在失去增长动能。因为德国2月实质零售销售较上月意外下滑1.6%，为九个月来最大跌幅，欧元区2月零售销售较前月减少0.5%，远逊于预期的增长0.2%；德国3月服务业采购经理人指数从2月的52.2降至51.8，欧元区3月服务业增长放缓为51.6，低于初值51.7和2月的52.3；欧元区3月经济景气指数为99.6，为2005年11月以来最低水准，暗示今年上半年经济增长将急剧放缓。市场预计欧洲央行可能不得不降低其对欧元区今年经济增长的预测，并最终采取降息行动。

　　其三，是在G7财长会议将召开之际，欧元区再度对欧元汇率发表强硬的立场。欧元集团主席容克上周五表示，将在G7会议上讨论汇率问题，欧元区认为汇率应该反映经济基本面，对近期外汇市场过度波动感到担忧，接受美国有关强势美元符合美国利益的观点。