招商银行田萌

　　欧盟统计局公布的数据显示，欧元区3月通胀率跳涨至3.5%的纪录高点，高于市场预期的3.3%，巩固了市场对欧洲央行不会很快开始降息的预期。该数据令欧元兑美元最高升至1.5895美元，略低于两周前创下的纪录高位，尾盘回落至约1.5785美元。美元兑欧元今年首季创四年来单季最大跌幅。

　　进入第二季度，美元最大的问题仍是市场预期美国将降息。美联储为刺激经济，自去年9月以来已降息300个基点，至2.25%，利率仅高过日本，为发达国家中第二低水准，这鼓励投资人低息借入美元，为购入其他高息货币和高收益资产融资，从而令美元卖压持续。美元指数第一季度跌6.5%，也将为2004年第四季以来最差季度表现。

　　东京市场美元兑日元在震荡交投中小幅攀升，周一为日本会计年度最后一日，一般意义上的海外资金回流效应已经基本消散，反而是日本进口商及机构投资人的美元买需意外强劲令市场略感意外。金融市场的风暴已令日元在上月涨至13年新高96下方，而目前的再度回抽100整数关口既是技术调整的需要，也是金融市场短期喘息的最直观反映。

　　2008年第一季度最后一个交易日人民币对美元汇率中间价报7.0190，在前一交易日的基础上继续回落。3月28日公布的美国2月份个人消费支出物价指数和密歇根大学消费者信心指数基本符合预期，这使得美元获得一定支撑，低位企稳。与此同时，美元兑欧系货币走势出现分化。在这一背景下，人民币对美元汇率呈现盘整状态。

　　数据显示，人民币中间价从年初破7.30关口，到日前逼近7.0大关，一季度已经成为1994年中国外汇市场建立以来人民币升值幅度最大的一个季度，当季人民币兑美元汇率升值幅度达4.17%，大举刷新了去年四季度刚刚创下的2.77%的记录高点。以此速度计算，全年升幅可超过16%。市场人士分析，在破7.0大关之前，人民币可能还需要盘整蓄势，才能真正迈入“6时代”。毫无疑问，在内、外压力之下，人民币今年以来的升值速度在加快。而快速升值将改变今年中国经济增长、出口、流动性尤其是热钱、通胀等多项预期，进而影响到股市。对股市而言，短期来看，多空因素都有，而长期利多因素则更为明显。