周二可能成为欧元/美元汇率的转折点，银行业解除投资头寸的做法显著改变了该汇率的走势。

　　当然，欧元不会迅速下挫至1.40美元。不过，周二瑞士银行(UBS AG, UBS, 简称?瑞银)和德意志银行(Deutsche Bank AG, DB)冲减资产的消息拖累欧元很快跌至多个交易日低点，这支持了外汇分析师数月来所持观点。

　　美国金融业的问题也伤害了欧洲银行业，并且不可避免地会影响到欧洲经济。因此一些欧元区银行开始平仓，降低所承担的风险；这最终将伤及欧洲那些依赖银行贷款发展经济的国家的前景。实际上，大多数欧洲发电厂对银行贷款的依赖程度要大于对信贷市场的依赖，和美国的情况正好相反。

　　较低的经济增长率将降低欧洲央行(European Central Bank)的通货膨胀预期，从而使利率和欧元收益率下降成为可能。

　　瑞银驻康涅狄格州斯坦福的外汇策略师Benedikt Germanier称，预计上述情况将在未来三个月中发生；那意味着随着通货膨胀压力减弱，欧洲央行不再需要作出强硬表态。

　　他说，如果经济增长状况开始恶化，欧洲央行甚至还会减息。

　　脱钩理论失效

　　欧元兑美元汇率因欧元－美元利差不断扩大而走高，并在贝尔斯登(Bear Stearns)贱卖的消息推动下于3月17日触及1.5905美元的历史高点。在美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)通过大幅减息应对经济增长放缓和住房市场危机的同时，欧洲央行却面对着表现相对良好的欧元区经济数据。由于通货膨胀率达到纪录高点，欧洲央行并未理会市场中的减息要求。

　　解除投资头寸的操作对欧元区经济增长的影响可能到下个季度才会完全显现出来，但它对欧元的打击周二就已经很明显了。

　　在瑞银宣布即将计入更多美国次级债相关损失后，欧元跌至1.5563美元。此外德意志银行也表示，预计第一财季还将冲减25亿欧元资产，也反映出市场状况并不乐观。

　　位于加拿大不列颠哥伦比亚省维多利亚市的Custom House的外汇交易员负责人Mark Frey称，过去大家真的相信脱钩之说。

　　某些市场观察人士相信美国经济危机与世界其它地区是相互隔离的，欧元区可能会受到一些影响，但不会很严重，其独立的经济地位使然。

　　因此，欧元几乎没有受到什么负面消息影响，但美元的情况却恰恰相反，而这都在汇率上反映出来。因而欧元疲软信号更有助于美元反弹。瑞银冲减资产证实了欧元的敏感；尽管冲减规模很大，但仍低于某些人的预期。

　　Frey说，西班牙央行(Bank of Spain)周二公布的最新预期也很说明问题。受国际金融市场动荡影响，预计今明两年西班牙经济增长率将大幅减缓，今年将由3.1%降至2.4%。

　　西班牙主要依赖债务融资来发展经济。美国次级抵押贷款危机导致融资条件恶化。欧元区最大的经济体德国也严重依赖银行贷款。Benedikt Germanier称，德国将是下一个受害者。

　　他说，信贷条件收紧､资金成本上升将增加债券和股票的风险溢价，限制投资和民间借贷，进而加大经济增长的下行风险。然后，欧洲央行就会意识到通货膨胀问题并没有那么严重。分析师称，美元上涨将促使商品价格下降，也可以缓解通货膨胀。

　　Frey称，周二公布的德国2月份零售额就是关注目标转移的一个很好的例证。德国2月份零售额较上月降1.6%，较上年同期减少0.3%，而市场预期为较上月增加0.6%。