从美国爆发次级按揭抵押贷款到现在已经过去快要一年的时间，这一年中我们围绕该话题展开了深层次的分析，分析的结果其实只有两个：一个是美元持续贬值；第二是主观判断美元反弹。实际情况告诉维持一年之久的次按风波不是一天形成的，也不会在短时间内消失。目前次按问题已经转变为一般的房地产贷款问题，对于美元的负面影响更为严重。

　　美元走势近期出现反弹，绝对不是中期走强。任何认为美元要走强的投资者都将会被后市汇价的下跌而吞噬所有资金。与美元指数保存相同走势的瑞郎已经在隔夜美洲市场凸显出上涨的迹象。今天我们就首先从美元/瑞郎开始分析，研判后市欧币运行方向。

　　在经历美联储连续的减息政策之后，美元指数已经取代瑞郎成为第二位低息货币，仅高于日元1.75个百分点。瑞郎本身具有避嫌货币的特性，而在美元连续降息之后，瑞郎维持利率不变，其自身价值更加有所提升。另外，瑞郎在欧系三架马车中又扮演着风向标的作用。所以通过基本面来看，瑞郎后市走强毋庸置疑。

　　技术面：美元/瑞郎自3月17日创出0.9642一线的历史新低之后出现反弹，汇价截至昨日市场高点1.0249已经上涨607点。对应前期的下跌完成了反弹修正浪。投资者需要注意的是，昨日的市场高点正好触及2月21日1.1031下跌以来的下降平行通道上沿的压力。此外，在4小时图中0.9642至1.0249运行了34个4小时的时间之窗。今日市场非常关键，汇价不突破下降压力线的阻力，也不会打破时间周期的规律，汇价中期走跌仍然将会成为主要趋势。