上周回顾

　　上周，市场的担忧情绪在摩根大通收购贝尔斯登以及美联储紧急下调贴现率25个基点的消息影响下达到了顶峰，美元遭到大幅抛售，美元指数跌破71.00。然而，美联储周二宣布下调利率75个基点，好于预计的下降100个基点，美元在利空出尽的提振下，开始呈现反弹。与此相对，欧元、英镑、澳元等前期大幅上扬的高息货币却在市场的担忧情绪不断扩大至除美国外的其他经济大国的影响下出现急速回落，欧元兑美元跌至1.5400关卡附近，英镑兑美元重回2.0000整数位下方。套息交易方面，美国第二大投行摩根士丹利好于预期的财报令市场稍从恐慌情绪中缓解，日圆的涨势没有如前期般凌厉，各货币兑日圆于低位整理。

　　美国上周公布的多数经济数据仍表现疲弱。美国2月工业产出月率下降0.5%，大幅低于预期值及前值；2月产能利用率则由1月的81.5%降至80.9%，低于该指标1972年至2005年间的平均值81.0%。房屋数据则再次表明美国房地产市场的颓势，美国2月季调后新屋开工下降0.6%，年率为106.5万户；美国2月营建许可下降7.8%，年率为97.8万户，是1991年9月来最低。公布的就业数据也同样不尽如人意，至3/16日止，美国当周初请失业金人数急剧增加，创两年半高点，续请失业金人数则升至2004年以来高点，这表明了房产市场衰退、汽车行业低迷以及金融市场动荡等因素正在扩散至经济的其他领域。

　　然而，市场对于美国的疲软经济数据早已有了心理准备，市场的关注点集中于美联储利率决议。美联储上周二宣布下调联邦基金基准利率75个基点至2.25%，创下2004年12月以来的低点，同时窗口贴现率也继周一下调25个基点后再度下调75个基点至2.50%。根据利率声明显示，美联储公开市场委员会(FOMC)是以8比2的投票结果通过降息75个基点的，其中，达拉斯联储主席费舍尔(Richard W. Fisher)和费城联储主席普罗索(Charles I.Plosser)倾向于小幅降息。会后声明则显示，近期的信息表明美国经济活动前景已经进一步疲弱，消费者支出的增长已经放缓，而且劳动力市场也呈现疲弱态势。

　　金融市场的巨大压力、信贷状况的紧缩以及房市衰退的加剧可能会令经济增长在未来几个季度承压。若有必要，美联储将及时采取行动，这暗示了美联储有可能进一步降息。关于通胀，委员会认为通胀会在未来几个季度放缓，但其前景的不确定性已经增加，美联储需要继续密切关注通胀的变化。虽然该决议可被认为美联储罕有的大幅降息而利淡美元，但对于预期下调100个基点的市场来说，这无疑是个利好消息。因此，利率决议公布后不久，大量的美元空头出现回补，提振美元止跌回稳，并拉开了于随后交易日内强劲反弹的序幕。

　　高收益商品(如黄金、白银、铜、原油)以及高利息货币(如欧元、英镑、加元、澳元等)上周均暂时结束了近期的强劲涨势而出现大幅度回档。除了美元绝处逢生而令各产品价格承压外，市场对于次级贷危机的影响范围可能扩大的担忧情绪也是这些投资产品，尤其是欧元、英镑等遭到获利了结的原因。英国方面，英国房市在经历了10年的繁荣之后，近期房市的增长正在放缓。金融市场的动荡将令银行和建筑协会附加更严格的放贷条件，英国人在购房时取得抵押贷款已经变得愈发困难。

　　而英国最近公布的经济数据显示，通胀仍处于高位，这又将使得英国央行在降息问题上不敢有所大作为。面对高利率及难批准的抵押贷款，英国房市的前景不容乐观，从而最终可能对英国经济产生拖累。欧元区方面，经济合作与发展组织(OECD)在最近公布的调查报告中称，预计欧元区第一季度本地生产总值将微幅增长0.5%，第二季度则仅仅增长0.4%。OECD指出，欧元区经济放缓并不突兀，尽管在欧元升值面前，欧元区出口依然表现较好，但经济增长率会在一段时间内处于潜在水平的低端。在多种利淡消息之下，市场纷纷赶在感恩节假期前了结英镑及欧元多头头寸，英镑及欧元应声而跌。

　　本周，美国方面将有较多的重要数据公布。2月成屋销售及2月新屋销售的公布可对美国的房地产市场有最新的了解；2月耐用品订单及第四季GDP终值的发表可对判断美国经济起到指引作用；公布的3月消费者信心指数及3月密歇根大学消费者信心指数终值将显现市场对于美国经济当前的信心；此外，2月核心个人消费支出的发布可令投资者对美国的通胀水平有所了解，若通胀水平呈现温和，而美国经济仍然没有起色，则美联储进一步降息的可能性将大大提高，这将令美元继续承压。除了美国外，本周日本也将有大量的重要数据公布，这可能对套息交易产生一定影响，投资者需保护好手中头寸。 后市展望

　　EUR/USD的天图自从上周一(3月17日)收了一根形似黄昏射击星的小实体阳以来，一周内价格几乎天天收低，目前已经收复了自1.4435一带开始上涨以来近3成的升幅。周四(3月20日)更是以一根200点左右的大实体阴下跌，说明了近期欧元的上涨趋势暂时告以段落。指标上看，短周期均已经开始掉头向下，但是由于均系统相对滞后，故并不能给予我们及时的短期顶部预兆。MACD(12，26，9)的主已经在0轴以上下穿信号，说明牛市在短期需要调整，但并没有足够证据去判断市场的趋势已经开始改变。相对强弱指标(RSI 14)已经走出了超买区，相信近期的多空分水岭-50 区域能够为指标和价格提供一定的支撑。

　　欧元兑美元从周图上看，K形成了乌云盖顶(DARK CLOUD)的排列，预示着近期的这波趋势有修正的需要。从均组合以及平滑平均移动(MACD 12，26，9)的排列看，趋势并没有改变。RSI(14)从超买区滑落，似乎有出现顶背离的迹象，但仍然需要"摆动不足"(SWING FAILURE)来确认背离有效，即指标跌破其近期的颈。综合来看，EUR/USD的中长牛市不变，但由于本次上涨动能过强，价格趋势过于陡峭，所以需要在短期内进行整理，以聚集再次上探的能量。本周欧元会逐个测试本轮上涨(1.4435-1.5905)的黄金回档位置，他们分别是，(38.2%)1.5340，(50%)1.5160，(61.8%)1.5000左右，预计价格有望在50%的黄金回档位置得到有力支撑，未来EUR/USD将回到它的多头趋势中并测试1.6000的整数心理价位。

　　欧日从天图上来看，上一周经历了升降机一般的起落，但最终价格仍然收回到了相对较低的位置，从而使得K组合以及指标的空头形态没有被破坏。目前天图K组合依然完好地运行在一个下降通道中，均组合已经明显向下发散开来，MACD(12，26，9)的主与信号也已经发散开来，RSI(14)也相应地运行在中50之下，说明EUR/JPY中期看空。

　　从周图上看，欧日的图形和指标也完全呼应了天图的行情，K于上周收了一根中等实体阴，均组合(10，20，30)开始逐渐向下发散，MACD(12，26，9)的主和信号也在0轴以下开始缓缓下落，RSI(14)继续下滑，但并没有进入超卖区(30)，说明下跌行情刚刚启动，未来仍有许多空间可以运行。综合来说，EUR/JPY在周图和天图上K组合和指标组合同时给出空头信号，预计后市将继续沿着下行通道下滑，目前下方的支撑位于该通道的下轨，148.00附近，但由于通道下倾的原因，下方支撑将随着时间的发展逐渐下调。