为应对美国次贷危机引发的金融市场波动，全球投资者已经在大幅度地减持他们的日元空头头寸。而未来变现的压力随时会出现，这对非日货币会产生进一步抛压，特别是欧日。当然，由于日本的近零利率政策使套息交易仍然有利可图，息差交易货币的反弹每天都会发生。但是，从图形分析，息差交易未来还得跌。我们来看欧日的图形。目前157左右的旗型整理轨迹之下轨已经对汇价形成反压，按等比衡量，未来的底部至少在151，可能到150甚至更低。

　　另外日本央行行长福井俊彦已经离任，而日本国会参议院在周三(19日)再度否决了有关下任行长人选的提议。虽然福井俊彦提名副行长代理，但所有重大金融决策可能无法讨论。这可能意味着，当全球投资者大举买入日元，日元大幅度升值突破日本央行底时，日本央行无法及时反映。出于对美国经济的担忧，过去一个月，投资者纷纷买回日元。或者平掉日元空头仓位，日元兑美元汇率在本周曾经升至1995年以来的最高水平。虽然19日大幅度反弹，但反弹随时可能因为美国股市开跌而结束。目前最危险的是市场可能乘日本央行行长空缺而突然发力买日元。将会在短期内加快日元兑大多数货币的升值。

　　由于现在全球投资者在日元上的头寸仍然很多，因此与日元相关的货币波动率最大。我们可以在方向明确时，参照美欧股市高抛低吸。而且幅度可以加大。一般来说：美日的交易区间95-100.50；欧日的交易区间在151--157。在目前位置，买涨买跌都行。