招商银行田萌

　　美元于本周一重挫，美联储周日宣布将贴现率下调25个基点至3.25%，并向主要投行开放贴现窗口贷款，对此美元遭遇抛盘。

　　美联储声明将贴现窗口贷款期限由30天增加至90天，以及其向贝尔斯登流动性差的资产注资300亿美元，该举措不仅显示金融市场面临风险的严峻局面，而且还突显美联储到目前为止注入流动性的举措越来越没有效果。而美国投行贝尔斯登周末仅以每股2美元价格被摩根大通收购，不到该行周五收盘价的十分之一。两则消息均突显出信贷市场风暴的严重性，并引爆美元卖压。东京美元兑日元周二较纽约周一尾盘下滑0.2%，报约97.20日元，守在近13年低点水准上方，兑欧元则脱离纪录低点，但预料将因美国金融体系疑虑而进一步下滑。

　　今年以来，美元兑一篮子主要货币已累计下挫约7%，兑欧元和瑞郎亦跌至纪录低点，兑日元则跌至12年半低点。而随着美元屡创历史新低且止跌无望，石油出口国可能将更多石油收入兑换成其他货币。这将进一步使美元贬值，而以美元计价的石油对美国消费者而言就越加昂贵。同时，通胀忧虑亦促使投资者投资商品市场以求避险，并青睐那些对疲弱的美元而言更为强势的货币。

　　投资人预计美联储可能在周二的议息会议上降息高至100基点。尽管有传言称日本央行可能入市干预，不过尚没有明朗的迹象表明日本政府准备采取措施。美元对日元的下行空间已经再次打开，下一目标将指向95日元。欧元或将经历短暂盘整，但整体仍保持上涨趋势。

　　美元弱势使得人民币升值预期日益强烈，而倒挂的中美利差也使得逐利资金流入，人民币对美元汇率走势也被动的水涨船高。人民币对美元汇率已连续第三天创出汇率改革以来的新高，截至17日，人民币对美元自汇改以来已经累计升值14.52%，今年年内已升值3.15%。

　　市场人士分析，美元在国际市场上暴跌使得人民币升值压力剧增，而随着美国经济的进一步恶化，美元将继续下行，人民币汇率有望持续创出新高。不过，今年以来，人民币对欧元、日元都出现大幅贬值，对美元的新高无法遮蔽人民币的相对弱势。以17日的中间价来算，人民币对欧元和日元今年以来贬值幅度分别达到4.51%和11.7%，人民币弱势地位显露无遗。