欧元/美元再创新高，股市也扩大周二升幅。近期信贷和货币市场都出现了较为急剧的波动，主要是凸现通胀的数据和外来的事件风险。上周末之前，信贷形势正就经历严重的恶化。Freddie Mac和Fannie Mae出现创记录的损失後，借贷条件被收紧，借贷活动也受到明显限制。ISM服务业指数跌至50下方，非农就业人数据连续第二个月下降，又再次加重了信贷市场的悲观情绪。在经济衰退和信贷危机的双重担忧情绪下，前景显得极其渺茫。然而，可能形势的糟糕程度已经达到极端，美联储再次入市，为市场提供流动性。

改善意味著美联储可能参考这些指标加息，反之则会减息。

美国信贷市场现状

欧元/美元再创新高，股市也扩大周二升幅。近期信贷和货币市场都出现了较为急剧的波动，主要是凸现通胀的数据和外来的事件风险。上周末之前，信贷形势正就经历严重的恶化。Freddie Mac和Fannie Mae出现创记录的损失後，借贷条件被收紧，借贷活动也受到明显限制。ISM服务业指数跌至50下方，非农就业人数据连续第二个月下降，又再次加重了信贷市场的悲观情绪。在经济衰退和信贷危机的双重担忧情绪下，前景显得极其渺茫。然而，可能形势的糟糕程度已经达到极端，美联储再次入市，为市场提供流动性。

深度观察本周变化

过去三日风险溢价急剧回撤，周五前经过一系列令人失望的经济数据，用于防范违约的有抵押债务成本升至188点，是历史最高水平。现在说美联储的拍卖计划是否能稳定债券市场还太早。

短期货币市场已经受到信贷市场波动性的冲击。短期债券的需求已经推动国债收益率和Libor跌至新的多年来低点。未来收益率曲线将清晰的表明美联储的定期证券借贷工具(TSFL)是否稳定了市场。对抵押贷款支持的证券的接受和向市场注入2000亿美元流动性的措施看起来作用不小。

美国股市现状

美国股市上周末获得下跌动能，技术上道琼斯工业平均指数跌至12000下方是证券投资者放弃股市守稳希望的信号。基本面上，风险规避情绪的上扬也是由市场对第一季度经济陷入衰退的担忧造成的，无论分析人士是否有政府部门滞後的GDP数据来证实。ISM服务业指数加重了这种担忧，该指数连续第二个月跌至50下方。ISM制造业指数也下跌。周五公布的非农就业人数录得2003年最大的跌幅。所有这些数据都使道指自由落体似的下跌，可能达到新的多年来低点。然而，美联储的紧急措施再次抑制了道指的跌势，TSLF公布以後，道指创下2002年最大单日涨幅。

深度观察本周变化

美联储举措传开以後，反转幅度最大的是地产股。此前更严格的借贷条例和创下记录的止赎出现促使房地产受到严重打压，美联储的举措有望为房地产注入希望。

投资机构和银行股过去一周出现大幅波动。在TSLF公布以前，金融股不仅受到令人失望数据的打压，同时也受到对冲基金消息的冲击。
美联储的举措带来希望，但并不太多。

美国消费者现状

美国消费者没什厶理由感到乐观，过去一周公布的数据对经济健康增加的阴影。GDP当中最大的一部分，同时也是就业增长的最重要的来源---服务业的萎缩看起来使经济衰退前景变得更加清晰，就业报告可能不是消费者信心创下多年来低点的原因。

深度观察本周变化

房地产市场可能在不久的将来筑底的希望被上周公布的数据粉碎。抵押申请指数持续自高点下跌，潜在的业主发现美联储的降息效果并未传导到消费者上，相反，收紧的借贷限制使借贷更加困难。MBA报告第四季度出现创纪录的止赎时，前景变得更加暗淡。而且，尽管美联储的新的拍卖计划可能帮助贷方，但是不大可能帮助借方和业主。

与可支配消费支出有关的公司未能在美联储宣布TSLF措施後受到支持，不过央行注入2000亿美元的措施使的贷方和业主获得资金的成本降低，因此措施略利好这些企业。消费型企业没有随大市反弹。就业人数下降和经济增长的疲软使消费支出前景极其不明朗。