中国周二公布2月居民消费价格指数(CPI)同比上涨8.7%，增幅创下12年高位，因此许多人认为中国升息看来是板上钉钉的事情。

　　但也有许多分析师认为中国人民银行会观望一阵子，看推升通胀的食品价格涨势究竟是会减退，还是会扩散。

　　尽管2月CPI增幅远远高于1月时的7.1%，但扣除食品的通胀率则仅从1月的1.5%略增至1.6%。

　　刚刚过去的这个冬天，严寒气候使得中国中部和南部许多地区交通中断，这令食品价格涨势被放大，同比增长了23.3%。猪肉价格更暴涨63.4%。

　　不过法国里昂证券(CLSA)的Andy Rothman表示，相信食品价格攀升的势头不久将减退，因生猪供应逐步恢复。

　　他说：“到去年10月时，仔猪的价格较06年低点上涨了两倍，表明养殖户在大量补充库存。农户要把仔猪养大投放市场，大约需要五个月的时间，因此预计未来几个月中猪肉供应将恢复正常。”

　　“价格在下滑的过程中会呈粘着状态，但到夏季时应该会下降。”

　　政府需遏制通胀预期

　　而相信政府将收紧货币政策的经济师则指出，政府需要遏制通胀预期，并称物价大涨是由于货币政策宽松，实质利率远低于零。

　　高盛经济师梁红和宋宇表示：“虽然我们相信是暴风雪推升了2月数据，但我们认为货供额的迅速增长才是导致通膨高企并且上升的主因。”

　　他们预计利率将温和上升，美国银行汪涛也这麽认为。

　　她说：“尽管最近的CPI数据居于高位主要是由于食品价格攀升，但居高不下的通胀率开始影响到(通胀)预期。并且流动性过度和低利率的环境可能带来过度需求导致的整体通胀。”

　　里昂证券的Rothman则有不同看法。

　　他认同弥尔顿・弗里德曼(Milton Friedman)的名言“通胀在任何时候任何地方都是个货币现象”。但他指出，弗里德曼还补充了一句“如果货币数量的增长速度不超过产出，就不会有通胀。”

　　他指出，就中国而言，M2货供额增幅大体上与名义国内生产总值(GDP)保持同步，因此这不能解释为什麽食品价格会大幅攀升。

　　“我们预计北京不会采取紧缩货币政策，因为这对短期食品问题没什麽效果。”他指出，升息无法刺激农户养更多的猪。

　　通胀率或已见顶

　　雷曼兄弟的孙明春也认为，2月通胀率可能已经到了这轮周期的高点了。

　　他表示：“因为我们判断，通胀率大涨主要是由于冰雪天气，2月过後，今年CPI将呈向下趋势，因此我们估计人行会克制不去升息。”

　　“此外全球经济前景恶化，且央行应该具有前瞻性并为经济低迷作好准备，尤其是鉴于中国已经不是封闭式经济。”

　　摩根大通吴向红也认为，2月8.7%的CPI可能到了今年的顶点了。她指出，因决策者认为CPI如此高昂是由于短期性因素，因此升息的可能性不高。

　　德意志银行马骏将对今年中国平均通胀率的预测值，从6.4%上调至7.2%。摩根士丹利王庆亦将预测值从4.5%调高至6.5%。

　　不过马骏预计人行将开始加快升息步伐，而王庆则依然预计今年不会升息。