随着亚洲经济增长放缓风险的临近,涨势似乎锐不可当的澳元可能最终会停下脚步。

　　多年来,澳元一直都备受外汇市场宠爱。上个月兑美元触及0.9498美元,创下1984年之后的最高水平。而且即便在全球金融市场动荡的局面下,澳元也都能够维持涨势,自去年8月份以来,兑美元已累计上涨14%。

　　澳大利亚丰富的大宗商品资源满足了亚洲市场巨大的需求,也是推动澳元近些年一路上扬的关键因素,然而现在可能会成为拖累澳元下跌的负担。

　　目前,澳元已从2月底时0.95美元附近的水平下滑至0.9168美元左右。

　　问题就在于,美国经济增长放缓程度加重,从而使得该国市场对亚洲产品的需求出现下降,而这又反过来导致亚洲国家产品加工厂对于大宗商品的需求开始下滑。

　　由于担心美国的情况不久也将会在亚洲发生,近日亚洲市场呈现动荡状态。上海､香港及马尼拉等亚洲股市近些天均大幅下挫,其中,东京股市周一跌至两年半低点。

　　法国巴黎银行(BNP Paribas)驻伦敦外汇策略师Ian Stannard表示,在美国经济走势影响下,目前亚洲经济也开始初露放缓迹象,这对于那些依赖亚洲经济强劲增长的国家的货币至关重要,其中最典型的例子便是澳元。

　　同美元在美国经济放缓影响下走弱一样,澳元可能也将受到亚洲经济走软的冲击。这极具讽刺意味,在过去几年间,美元整体疲弱曾对澳元走强起到关键作用。

　　近几周来,美元疲弱态势似乎已蔓延至兑欧洲､拉丁美洲､澳大利亚及新西兰以外的货币,目前美元兑亚洲货币也在下跌,而且跌势凶猛。

　　长久以来,亚洲各央行都在竭力阻止美元兑当地货币走低,他们在外汇市场中大量购买美元,来抑制本地货币的涨势,目的是要维持出口导向型经济的强势。

　　但是,随着亚洲经济的迅猛增长,通货膨胀也开始抬头,而本币疲弱只会令通货膨胀压力进一步加剧。

　　因此,为抑制通货膨胀,菲律宾､马来西亚､中国等亚洲国家的央行开始减缓甚至停止买进美元,转而开始逐渐接受本币的升值。

　　这些区域货币交投量都不大,而且中国的人民币汇率还受到严格的控制,因此全球投资者有时不会太在意这些货币的走势。

　　但总体而言,亚洲区域性货币价值高低对日本至关重要,原因是日本在与这些国家争夺在欧洲和亚洲的贸易合同。

　　所以当这些区域性货币走高时,日本政府也就不怎么担心本国货币的上扬,不太可能入市干预抑制日圆的涨势。

　　而因为外汇市场中所常用的融资套利交易策略,日圆价值水平又对澳元走势起到非常重要的作用。

　　在融资套利交易中,投资者通过借入日圆等低收益货币来购买澳元之类的高收益货币,即使两种货币汇兑水平不发生变化,投资者仅基于两货币间的利差也能赚取收益。

　　但是当日圆升值时,投资者需要以比借入时更高的价格偿还日圆贷款,这就可能导致通过利差赢得的收益付诸东流,此时融资套利交易策略也就不再具有价值。

　　亚洲经济走势并不是对澳元产生冲击的唯一因素。澳元还可能受到一些国内因素的拖累。

　　对澳元而言,高增长､高收益的行情似乎已在上周见顶。

　　自2002年以来,澳大利亚央行(Reserve Bank of Australia)已连续12次上调隔夜目标利率,最近一次发生在上周,隔夜目标利率被调高至7.25%,达到12年最高水平。

　　不过该央行的加息周期可能已经结束。

　　澳大利亚央行上周的会后声明暗示,此轮紧缩周期可能已经结束,而且澳大利亚经济已开始初步显现走软态势。