美元绝地反弹

　　美国上周数据继续疲软，但受益于同样疲软的欧元区、英国数据以及风险厌恶情绪上升，美元上周录得可观反弹，美元指数一度上破100日均线。美国1月ISM非制造业指数跌至41.9，为2001年以来最低；初请失业金人数自次贷危机爆发以来第四次维持在35万以上；待售房屋销售下降1.5%，消费者信贷降至45亿美元，均低于预期。疲软的数据进一步增加了美国经济衰退的可能性，但在周四欧央行维持利率不变但特里谢语调有所缓和、英国央行再次减息25个基点后，美元来自利率前景方面的压力有所减弱。美国一直是次贷危机的重灾区，自去年8月危机爆发以来，美联储已经累计减息225个基点。加央行、英央行在去年年底加入了减息的行列，如果未来有更多的央行加入这一行列，这将使得利率变化回到同一轨道，从而大大减轻美元的压力，市场焦点未来或许将更多的转向经济增长。本周美国将公布一批重要数据，包括零售销售、贸易帐、净资本流入、工业生产以及消费者信心数据。鉴于美国数据疲软已经成为常事，继续疲软对美元的伤害可能有限，意外改善将帮助美元继续反弹。另外，伯纳克周四将出席国会听证会，预期也会受到市场的密切关注。

　　 欧元成为众矢之的

　　欧元/美元第三次刷新历史高位失败后，上周急剧向下反转，单周跌幅超过2%。技术面是因为汇价持续上破失败，基本面是因为欧元区数据疲软，特里谢尽管维持了利率不变，但放松了其一贯以来的强硬立场。欧元区1月服务业采购经理人指数自52.0降至50.6，接近50的盛衰分界线，德国数据甚至降至了50以下；12月零售销售月率下降0.1%，年率下降2.0%，低于预期；法国贸易赤字小幅扩大，德国贸易盈余大幅下降，表明欧元区经济有可能正在受到欧元升值及美国经济放缓的冲击。更重要的是，特里谢在周四欧央行维持利率不变后，承认经济增长前景正逐渐黯淡，增长放缓比预期的严重。市场认为这是欧央行将在年内放松银根的证据，一些经济学家已经预计欧央行最早会在4月份减息。如果这一预期最终成为现实，英镑自去年年底以来的走势也许可以作为借鉴。本周法国、德国以及整个欧元区都将公布第四季度GDP数据，可能会在欧央行的通胀与经济增长的天平上增加一些份量。技术上，欧元/美元周图现已跌破10周及20周均线，筑顶的风险日益增加。

　　 命悬100周均线

　　英镑/美元上周回吐此前的全部反弹，再次测试了近期低点。英国数据参差不齐，但总体上趋于疲软，加上周四英国央行减息帮助打压了英镑。12月建筑业采购经理人指数降至06年以来最低，服务业采购经理人指数上升，但并无太大意外；12月工业生产及制造业生产均出现下降，低于预期。英国央行周四再次减息25个基点，并发表了一份温和的声明，暗示未来有可能进一步减息。声明指出全球经济开始放缓，金融市场继续处于混乱，英国家庭及企业的信贷状况进一步紧缩。虽然食品及能源价格可能推高通胀，但其影响在今年晚些时候可能减弱。英国央行正是在平衡经济增长放缓将令通胀在中期回到目标水平以下以及通胀可能继续维持在目标水平以上的风险作出这种决定的。本周英国将公布一大批与通胀及经济增长有关的数据，包括生产者物价，消费者物价，贸易帐，零售销售及就业数据；另外，英国央行还将公布季度通胀报告。这些数据可能为英国央行进一步的减息幅度提供线索。技术上，英镑/美元周图目前在100周均线得到支持，下破该位预期将进一步走低。

　　 日元继续受益于风险情绪

　　美元/日元连续第三周陷入窄幅整理。美元、日元都是风险厌恶情绪上升的受益者，两强相争令汇价最终陷入僵局。日本12月机械订单月率下降3.2%，年率下降1.1%，降幅远大于预期，表明日本经济也面临着来自全球经济放缓的威胁。英国《每日电讯报》认为日本将成为下一波次贷危机的爆发之一，日本经济正在重新陷入衰退，日本央行有可能在08年再次减息。但有关日本国内的基本面消息继续被市场忽略，市场目前关注更多的是风险情绪的变化。分析师认为日本经济恶化未必意味着日元将走软，因为这将打击日本投资者对海外资产的兴趣，对日元反而有利。事实上，已经有证据表明了这一点。日经新闻报道流向日本投资信托的资金已经下降了70%，投资新兴市场的基金由于回报率下降也停滞不前，不动产投资信托则出现了净赎回。而在这期间，日元都保持了相当的坚挺。鉴于目前金融市场继续动荡不安，风险厌恶情绪维持高位，日元很有可能继续从中受益。技术上，美元/日元连续三周低点一个比一个高，显示下行动量已经停滞，但反弹有限令整体下行趋势维持完好。

　　 瑞郎随波逐流

　　瑞郎上周更多地跟随欧元走势，未能与日元一道受益于市场的风险厌恶情绪变化。瑞士1月失业率维持不变，消费者物价则加速升至2.4%，为瑞士央行的强硬立场提供了一些支持。但在全球经济增长放缓的情况下，英国、加拿大、欧元区都开始感受到了寒意，瑞士作为一个与欧元区有着紧密联系的国家，其经济是否能够独善其身实在值得怀疑。因此，瑞士国内的基本面并不是市场关注的重点，瑞郎走势很可能继续受到一些外围因素的影响，如欧元、风险厌恶情绪变化等，特别是在本周瑞士国内缺乏重要数据公布的情况下。技术上，美元/瑞郎上周反弹令此前的长影线“十”字星发出的反转信号得到确认，后市倾向于进一步反弹。