刘东亮一周外汇汇市场评论
www.cnfol.com 2008年02月04日 08:54 刘东亮
一、市场对美元负面消息产生抗体
美元在上周频遭利空消息打击，但美元的跌幅却比较有限，似乎美元对利空消息产生了抗体。
备受关注的就业数据再次令人大跌眼睛，在上周几乎抢过了美联储的风头。1月非农就业意外下降1.7万人，远远坏于预期，成为2003年来的首次下降，而失业率则从5.0％小幅降至4.9％。非农就业的意外下降，显示美国劳动力市场出现明显疲软，这可能在未来影响消费支出，市场也有舆论认为，这一数据表明美国经济已经陷入了衰退。
图1：美国非农就业出现负增长
不过我们并不认同这种观点，首先不能单纯凭就业数据来判断是否陷入衰退，GDP是一个更为重要的指标，上周美国公布的4季度GDP年比增长0.6％，可定义为疲软，但还没有出现衰退，只有连续两个季度的GDP出现负增长，才能定义为衰退；其次，非农指标在半年来的大幅波动，使其对市场的参照意义严重下降，可能下个月公布的修正值又会出现改善，比如12月非农就业的修正值，就从增长1.8万人大幅跃升至增长8.2万人，不排除1月修正值再度大幅上修。
除了就业指标外，其他数据整体来看不算太差。2007年GDP年度增速为2.2％，尽管为02年以来的最低增速，但与欧日相比并不逊色；07年12月个人消费月升0.2％，个人收入月升0.5％，均好于预期，表明消费者支出仍在增长，12月耐用消费品订单月率大涨5.2％，显示企业生产性投资出现恢复迹象；4季度PCE物价指数年比上升3.4％，核心PCE物价指数年比上升2.1％，表明通胀形势依然吃紧，因此美联储的利率下行空间可能会在未来受到压制。
更重要的是，美国1月ISM制造业指数大幅跳升，升至50.7，不仅远好于47.3的预期，而且重新站到50荣枯分水岭的上方，显示制造业又开始扩张，表明美国经济的活力和弹性可能远高于市场预期。
图2：美国ISM制造业指数
上周另一项重点关注的事件是美联储再度大幅降息50点至3.0％，联储会后声明的基调基本没有变化，仍认为美国经济面临下行风险。对于联储的这一决定，市场并不是十分吃惊，因为此前已基本料定联储会减息，但是，对于联储是否应当如此猛烈的减息，市场争论的非常激烈。
我们仍维持原有观点，即美联储大举降息过于冒进，隐含较大的风险，可能会酝酿通胀压力及投机风潮。
尽管美元在上周频遭打击，但美元的跌幅却相当有限，甚至在意外下降的非农数据公布后，出现了强劲的反弹走势，似乎有悖于一般规律。
正如我们在此前的周评中指出的，目前阶段，美国的坏消息未必会打击美元，因为大家都已经心知肚明美国经济出了问题，相反，如果坏消息不足够坏，事实上就成了美元的利好消息，在利空几乎出尽的阶段，很难有新的题材供市场做空美元。
美指上周小幅下挫，于74.85一线寻获支撑，小时图上美指已经升破了1月21日以来的下降压力线，短线稍见企稳迹象，具备进一步反弹的机会，但整体仍限于74.50-77.75的区间，预计美指近期仍将在这一区间内做宽幅振荡。
图3：美指日K线图(截至美东08年2月1日)
下方支撑：74.85、74.50、74.00
上方阻力：75.90、76.25、76.85
二、欧元三次触顶不过值得关注
欧元区的形势在上周没有出现太大的变化，市场仍在琢磨欧元区未来经济是否会出现下行风险，以及欧洲央行将如何应对。在美元短线疲软的带动下，欧元振荡上行，周五一度逼近历史高点，但很快冲高回落。
周四公布的欧元区1月消费者信心指数从-9下降至-12，低于预期，显示未来消费支出和经济增长可能趋缓，而德国1月CPI月降0.3％，年升2.7％，也显示经济降温迹象，同时可能引发未来欧元区通胀压力放缓，从而有利于欧走央行更灵活的制定货币政策。另外，德国12月零售销售年比下滑2.2％，也在印证消费支出受到压制。
欧洲央行方面并没有太多引人瞩目的言论，欧洲金融界被法兴交易员案搅的乱做一团，欧洲央行有关欧元区经济增长可能低于潜在趋势的言论，未被市场注意到。
欧元上周小幅冲击历史高点未果后迅速回落，日K线收出了带长上影线的阴线，同时近三个交易日的K线组合颇似黄昏之星，短期触顶意味强烈，预计本周初欧元可能有进一步回落的风险。
从周K线图观察，欧元已连续2个月在143-1.50区间内大幅振荡，目前并无结束迹象，可能延续振荡走势。应密切关注本周初欧元的动向，鉴于欧元已连续三次在1.50遭遇强阻力，若周初出现大幅回落，则构筑三重顶的风险会大大上升。当然，只有未来跌破1.43之后，才能确认顶部形态，跌破1.43前宜做为上涨中继处理。
图4：欧元日K线图(截至美东08年2月1日)
支撑位：1.4750、1.4635、1.4530
阻力位：1.4900、1.5000、1.5150
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