欧元在去年11月创下1.4965的历史高点之后，迟迟未能回到这个高点，也未能创下新高，投资者对此百思不得其解。华尔街日报的文章对此做了解答，那就是对欧洲经济前景的担忧。

　　在伯南克带领下的美联储，已经做了很大的努力，振兴美国经济。美联储采取的复兴措施就是在不到两个星期的时间里降息1.25个百分点。而欧洲央行在特里谢领导下，依然聚焦来自通胀的威胁，去年7月以来一直维持利率。

　　两国之间的利差已经帮助推高了欧元，逼近历史高点。美国利率下调，投资者持有美元资产的动力减弱。现在一个很大的问题是，欧元区是否将承担美国经济弱势，并迫使特里谢改变进程。

　　◎欧元区经济前景同样面临挑战 欧元上行动力不足

　　事实上，欧元/美元仍未能回到前期高点，暗示投资者认为，欧元区今后同样可能面临严峻的挑战。投资者并不认为，即使欧元确实在接下来的几天突破了历史高点，比如上摸1.50，还有很大的上升空间。

　　巴克莱资本伦敦全球外汇分析师主管David

　　Woo说道：“今年年初以来，金融市场发生了微妙但非常根本性的变化。即欧元区将同样感受到美国减速带来的疼痛，这样的想法占据了上风。”

　　他指的是市场对今后12个月的利率将是现在3个月利率所处水平的预期。1月以来，美国预期利率已经下降，欧元区降幅相当。本质上，市场正预期欧洲央行将需要追随美联储步伐降息。

　　欧洲央行面临的难题在周四展现了出来，当时数据指向通胀向上，同时也指向成长减速。数据显示，上个月欧元区通胀率意外升至3.2%，达到该集团1997年1月开始衡量通胀以来的最高点。同时，经济信心则降至2006年初以来最低，远不及市场预期。德国统计局公布的报告显示，去年12月零售销售减少0.1%，2007年全年则下降了2.2%。

　　与美联储既负责支持经济发展又负责控制通胀不同，欧洲央行只有一个任务：维护欧元区物价稳定。在美联储上周意外降息后，特里谢在欧洲议会作证时强调，通胀仍是欧洲央行首要关注目标。他说：“特别是在市场显著调整和震荡的苛刻时期，牢牢的控制通胀预期是央行的责任。”

　　与美国不同的还有一点就是，欧元区计算通胀的方法不一样。因为该经济体的经济，弹性要小一点。这意味着，即使成长减速，欧洲央行政策决策层也不能预期欧元区薪资和物价迅速随之调整。在上个月的新闻发布会上，特里谢哀叹，欧元区许多公共领域的薪资合约仍编入通胀数据中。

　　欧洲央行承认，全球市场震荡以及美国衰退风险上升，已经加剧了欧元区成长面临的威胁。一些人甚至相信，欧元区今年成长可能跌至2%左右正常成长率的下方。不过央行同时坚持，欧元区经济本质良好??失业率低、企业盈利高、许多工厂产能利用率仍很高。

　　但是许多私营领域的经济学家看法要悲观点。德意志银行经济学家Christoph

　　Weil认为，金融市场震荡使得欧元区严重减速的可能性大大提升，并且预测，欧洲央行将开始在第二季降息。他预期央行可能在3月正式开始将注意力从通胀转向成长。届时，也是央行公布新的预期值日期。

　　这样的担心已经帮助限制了美元兑欧元的跌幅，尽管美联储近期屡次行动，却没有象往常那样导致美元暴跌。纽约梅隆银行高级货币分析师Simon

　　Derrick指出，欧元本质上仍处于去年12月初所在的水平。他相信投资者可能更多的关注成长，而不是通胀。投资者可能非常相信欧洲央行不够机警，欧元也高估的很厉害。

　　两股力量打压欧元 后市将于1.40-1.50之间波动

　　Derrick同样指出，欧洲政府债券，比如意大利和德国政府债券的殖利率，接近多年高点，这说明需要担心欧元区经济。因为这殖利率反映了成员国抵抗强势欧元影响的相对能力的强弱不同。

　　巴克莱的Woo补充指出，欧元正遭到两股力量的打压。一方面，欧元区成长可能和美国同步减速(这是阻止欧元强势的因素)。但是，如果美国持续通胀伴随着低利率，投资者可能也没有动力持有美元。他说：“近期，我没有看到这两种力量中谁会胜出，因此，欧元将继续在1.40-1.50之间波动。”

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