回顾历史，美国经济如今的局面真可谓前所未有。在众人皆感到大难临头的同时，却又找不到多少证据来证明问题的严重性。

　　诚然，美国去年12月的零售额下滑了0.4%，第四季度的实际国内生产总值(GDP)折合成年率仅增长1.5%。过去6个月来制造业产值确实一直持平，耐用品新订单增幅折合成年率下降到了0.8%，失业率也升至5%。虽然这些数据的确令人沮丧，但并不意味着世界末日到来了。

　　而在我看来，最近美国经济数据表现软弱不过是对此前强劲表现的“回调”。要知道，第三季度实际GDP增幅折合成年率高达4.9%，而11月份的零售额增长了1.1%。单月零售额出现下滑并非不同寻常之事。过去5年来，月度零售数据每年都至少出现3次负增长。这些数据的下滑可以说是经济数据的正常波动，其原因包括油价波动、季节性调整或是天气影响等。对此作出过激反应是错误的。

　　一年前的经济数据大多看起来比今天的要糟糕得多。工业产值在截至2007年2月的6个月中下滑了1.1%，而在截至2006年11月的6个月里，耐用品新订单增幅折合成年率下跌了3.9%。去年第一季度的实际GDP增幅只有0.6%，而零售额则先后在1月份和4月份两次下跌。但经济还是在年中的时候回暖了，从4月份至9月份，折合成年率的实际GDP增幅高达4.4%。

　　考虑到住宅市场是如此低迷，近期的工业产值和耐用品订单数据偏软是可以理解的。住宅市场目前在美国GDP中只占很小比重(4.5%)，而且这块市场已经下滑得如此严重，若尽凭它就让美国经济陷入衰退的可能性着实微乎其微。相比之下，在美国经济中比重达到12%的出口却在以13.6%的速度增长。出口增长正在抵消掉住宅市场低迷而造成的损失。

　　在截至2007年11月的一年中，美国个人收入增长了6.1%。而在信贷危机处于愈演愈烈之际的10月和11月份，小企业收入却在加速增长。实际上，在截至2007年9月份的一年当中，除去所得税、租金、按揭、汽车租赁费和贷款、信用卡透支服务和物业税之后的收入增速要比通货膨胀率高出3.9%。商业票据的发行量目前正在回升，抵押贷款的申请情况也是如此。

　　虽然有一些与金融和住宅行业无关的上市公司报告业绩下滑，但市场对此类个别现象的反应之激烈令人惊讶。例如英特尔(Intel Corp.)公布的业绩令人失望，进而引发对科技股的恐慌。但此事背后的事实却是，现已公布业绩的24家标普500指数科技成份股中有20家的业绩好于华尔街的预期。