一 美联储紧急减息福祸未可知

　　上一周对外汇市场而言，可谓是戏剧性的一周，各种多空因素以前所未有的力度和频率猛烈轰击着脆弱的美元。

　　美联储紧急减息75点，成为最令市场意外的消息，这创出了1984年以来联储最大的单次减息幅度。同时，这次紧急减息距离下次议息会议仅仅一周的时间，如此急不可耐的大幅减息，使得市场得到了如下信息，即联储认为美国经济问题严重，迫切需要减息来避免陷入衰退。

　　市场广泛认为，联储之所以如此急切的减息，主要是因为全球股市上周初连续两天的暴跌，表明次贷危机的影响已经超出了预期。联储在减息声明中认为，美国经济下行风险大大上升。

　　但是，这样一来，又使联储面临两大问题的拷问，首先是联储的专业能力，即此前对美国经济的判断可能失误，由谨慎乐观急速调整为悲观，由此可能带来货币政策上的混乱；其次是道德风险，假如股市大跌就可以促使联储减息，那联储岂不变成了市场驱动的决策机构？蜕化为金融市场的看门人，还有什么公信力可言？

　　因此，联储此次紧急减息，在令市场感到意外的同时，也背负上了巨大的道德机会成本，令人联想到1998年LTCM事件后的形势，当时联储为了避免金融市场的进一步损失，连续大幅减息，结果导致投机泛滥。

　　但是，事情并没有结束。临近周末，市场传出更加戏剧性的消息，原来周初全球股市大跌并非因次贷危机或股市的系统性风险造成，而很可能是由于法国兴业银行在发现交易员违规操作后，迅速结清了数百亿欧元头寸所导致的。这一消息令人哭笑不得，若果真如此，则联储本次紧急减息将是一次标准的慌不择路，一个交易员导致联储减息75点将被载入金融市场的史册。

　　可以这样认为，全球金融市场已经被联储紧急减息的举动搅的晕头转向，各种信号和观点满天飞舞，金融家在欢迎减息，经济学家在担忧美国的经济前景，观察家在批评伯南克不成熟，白宫则继续为市场打气。自次贷危机爆发以来，全球金融市场几乎还从未如此混乱过。

　　实际上，上周美国公布的就业数据显示，经济形势可能没有那么糟糕，上周的周初次申请失业金人数减少0.1万人至30.1万人，已连续四周下降，且降至4个月来的低点，这令市场对下期非农就业数据充满期待。

　　其他数据方面，楼市继续衰退，2月美国成屋销售年率下降2.2％，年率为489万户，销售步伐为近10年来最慢。美国2007年全年独栋房屋销售减少13％，为1982年以来最大降幅。独栋房屋销售中价也下跌1.8％。

　　


　　在美联储紧急减息打击之下，美元指数上周出现冲高回落，未能延续1月中旬以来的反弹走势。从周K线图来看，上周美指收出上影线较长的阴线，显示下行压力较大，本周有继续走低的风险。从日K线图来看，美指短期走势偏向中性，下方面临75.20和历史低点74.50的支撑，而上方则面临77.85和77.35两个阶段高点的压制，预计本周将延续近期大幅振荡的特点，上下风险相当。

　　


　　下方支撑：75.60、75.20、74.50

　　上方阻力：76.25、77.35、77.85