高风险的赌注

　　展望未来，有关信贷市场健康的质疑和高波动率可能成为澳元升值的绊脚石。自8月起金融市场一直处在混乱不安的状态，增加了市场对套息交易的怀疑。近月当信贷危机波及全球市场时，高杠杆、过度扩张的套息交易迅速减仓。此现象在11月初出现过，当时风险厌恶情绪导致澳元/美元从23年高点下滑。因此，未来交易者应注意市场风险容忍度、澳大利亚经济数据、商品价格和利率前景。

　　要点

　　迄今澳大利亚经济基本面仍强劲，通胀上行风险令澳储行坚持强硬态度。不过，出口、消费者支出和商业投资均承压，利淡2008年经济扩展。11月央行升息和全球信贷收紧亦增加经济下行风险。如果全球金融市场不确定性加剧，且澳大利亚通胀趋势最终开始放缓，澳元?美元将很快回落。然而，短期内的商品需求(诸如黄金)不太可能减少，加上通胀压力持续，预期2008年初澳元将存在上扬风险。

　　澳元/美元技术展望：预期筑顶后下滑

　　上个季度我们曾预期澳元/美元将升至0.9500附近。汇价确实上行触及0.9400，随后回吐近900点的涨幅。不过，此跌幅被视为修正。A-B-C浪始于2001年低点0.4775。 C浪始于0.6771，目前处于第五个和最后一个小浪。就点数而言，只有待汇价升至0.9998，C浪才等同于A浪。若触及该位，汇价将筑顶且反转。