10多年来，为帮助管理中国迅速增长的外汇储备，中国国家外汇管理局(State Administration of Foreign Exchange)一直在香港、新加坡、伦敦和纽约保留着一些“前哨”。

　　这些分支机构基本上一直隐藏在公众视线之外。到目前为止，它们一直专注于将中国外汇储备投资于美国国债等安全且流动性强的资产。

　　可在过去两个月，外管局香港分支机构对澳大利亚最大的三家银行做出一系列小额股本投资，引起人们对中国投资透明度提出新的疑问。这三家银行分别是：澳新银行(Australia and New Zealand Bank)、澳洲联邦银行(Commonwealth Bank of Australia)和澳大利亚国民银行(National Australia Bank)。

　　当前，中国国有企业日益走出国门，而中国政府也创立了一些实体，例如资本额高达2000亿美元的主权财富基金——中国投资公司(China Investment Corp)。这种即将在全球市场展示的中国实力，引起一些人的焦虑。

　　中国华安投资公司(Safe Investment Company)的办公室位于香港市中心，对于摩根士丹利(Morgan Stanley)等银行在香港的美国国债交易部门而言，它是最大的客户之一，在更广泛的金融界，却几乎不为人们所知。

　　该公司是外管局的直属分支机构。外管局是中国监管外汇交易的政府部门，并管理中国近1.5万亿的外汇储备。

　　然而，这个分支机构是如此隐蔽，以至于在面对无可辩驳的证据之前，外管局一再拒绝向英国《金融时报》承认它的存在。

　　作为外管局的上级单位，中国央行向英国《金融时报》表示，外管局投资公司是1997年香港回归前一个月成立的，目的是“支持和推动香港金融市场的发展”。在保卫人民币汇率及香港的联系汇率制、抵御国际投机者事宜上，它扮演了关键角色。

　　熟悉外管局投资公司业务的消息人士称，在亚洲金融危机之后的多年中，该公司只是外管局的一个小前哨，仅仅管理约200亿美元资金。

　　但据一位知情人士称，外管局这些前哨所管理的资金量已大幅增加。

　　这位知情人士表示：“到目前为止，外管局在世界各地的分支机构一直负责按不同时区来运营外管局的账户，并基本上照搬北京总部的投资组合。但随着香港分部采取更冒险的措施来管理外汇储备，看来情况正在发生变化。”

　　据知情人士称，外管局的北京总部管理美国国债、货币及大宗商品等固定收入证券的投资组合。这位知情人士说，一次完成一笔高达10亿美元的交易，对于外管局来说已是家常便饭。

　　分析师表示，外管局这些投资虽然规模相对较小，而且谨慎隐密，却有别于以前接到的投资于低风险、高流动性证券的指令，这可能是源于内部权力之争。

　　独立研究公司龙洲经讯(Dragonomics)董事总经理葛艺豪(Arthur Kroeber)表示：“这显示出中国官僚机构之争的特点。可能的情况是，在被迫向中国投资公司让出汇金(Huijin)的控制权后，外管局与央行现正在向当局游说，希望能自主进行其它投资。”

　　中国投资公司成立于去年9月，目的是运用部分外汇储备来进行更具风险的投资，从而取得较好回报。

　　尽管中投是一家部级单位，它却隶属财政部(Ministry of Finance)。在中国金融资产(包括大型银行)控制权方面，财政部一直被视为央行的对手。

　　汇金公司成立于几年前，作为政府对国有银行和证券公司的控股公司，归外管局管辖。但中国投资公司动用其将近1/3资本金收购汇金，并从央行手中获得对国内银行的控制权。

　　中投官员强调，将尽可能以最透明的方式来在全球投资。

　　但葛艺豪表示：“就算中投言而有信……但还有其它不少政府实体，它们还是以很不透明的方式在海外大量投资。”