衡量五大央行联合注资计划成效的最好依据莫过于利率衍生品市场，若银行间同业拆借利率(Libor)进一步贴近官方利率，则说明银行放贷意愿逐渐增强。

　　

　　美联储周一将以1个月期Libor隔夜指数掉期利率(Libor OIS)作为标底，向市场招标投放200亿美元短期资金。

　　

　　花旗集团(Citigroup)分析报告表示，未来几周Libor-OIS利率将成为风向标，美联储、欧洲央行和瑞士央行的第一期注资计划对缓解流动性有多大帮助有待观察。

　　

　　

　　◎ 招标利率远低于贴现率

　　

　　五大央行短期标售工具(TAF)计划显示，美联储周一投放的28天期、200亿美元短期资金将以4.17%作为最低招标利率，12月内招标总额为400亿美元。

　　

　　上周五1个月期OIS利率为4.17%，较美联储4.75%的窗口贴现率低58点。

　　

　　美国银行(Bank of America)信贷策略师Hans Mikkelsen表示，金融机构完全能够通过参加招标赢得远低于贴现率的融资利率，美联储首次将OIS利率作为标底，似乎意在直接对该市场利率的走向施加影响。

　　

　　1个月期Libor利率定盘价上周五下跌3点，至5%，为连续第8天走低。

　　

　　◎ 信贷危机恶化仍是最大隐患

　　

　　虽然由大规模资金流入银行体系，但鉴于市场仍对金融业可能爆出更多次级债损失充满忧虑，Libor利率溢价可能持续至08年。

　　

　　摩根士丹利(Morgan Stanley)首席债券策略师George Goncalves指出，银行业出现更多资本和业务损失仍是当前最受关注和最令人担心的问题，信贷境况演变和银行系统再度干预将成为年末市场主旋律。