美国次级贷危机又延续了一个月，又有银行陷入困境；金融系统又爆出坏账增加新闻，美联储再次尝试控制问题。在日本观察家的眼里，美国广泛传播的信贷紧缩问题何其相似。

虽然美国这次次级贷危机和日本1989年之后爆发的不动产市场泡沫之间有着很大的不同，但却给人似曾相识的感觉。正如日本东京三菱日联银行首席经济学家Kazuto Uchida指出的那样，日本和美国泡沫都是在金融创新和信贷宽松的环境下破灭的。在美联储提供廉价资金的帮助下，美国抵押资产证券化蓬勃发展，结构投资工具急遽增长。与此相似，日本在上世纪八十年代中期则面临来自美国解放市场的压力。日本因此刮起了一股“金融工程”的风潮，衍生品等新兴产品遍地开花。而美国要求重估日元，则加剧了日本市场的狂热情绪。日本央行为了应对日元升值，采取降息措施，经济中充斥着廉价资金。这种现象增强了有关经济已经脱离了繁荣-衰退怪圈的印象。

本质上，两国泡沫都与不动产相关。日本是商业不动产，而美国是居民不动产。讽刺的是，随着日本央行升息以及泡沫的破灭，美国的银行家和政策决策人士马上指责日本。但是美国的金融家却犯了同样的错误，他们将贷款发放给没有收入、美国工作和资产的人。即使一些地方的不动产崩溃，他们仍坚持全国房价崩塌不可想象。

著名杂志经济学人指出，日美两国危机之所以都没能被“扼杀在摇篮”里，一个很重要的原因就是，危机信号出现在银行分支机构而不是总行。在日本，这样的分支机构往往是总行最大的客户。而且它们深信，如果真的出现问题，总行会想办法。而且，多数大银行的贷款都发放给较小的银行，后者则将贷款发给次级抵押贷款人。瑞穗研究机构的首席经济学家Tetsuro Sugiura认为，正是这样的资金链，导致问题长时间游离。如果银行资产负债表能够及早整合，反映银行贷款整体概况，也就能及早发现问题。

另外，两国金融危机广泛传播的能力也非常相似。日本银行出现感染迹象后，同样无法从短期货币市场取得资金。随后银行减少对企业客户贷款(包括海外客户)。而日本企业无法从银行或者资本市场融资，互相之间也停止了借贷。同时，储户从银行提走现金，存进邮局或者放在枕头下。银行系统的危机因此深化。财务省上世纪90年代初对银行坏账的初步估计是8万亿日元(折合80亿美元)，10年后，银行业分析师预测该数字接近200万亿日元。

有人可能会说，美国银行及其监管层对次贷危机的反应迅速，这点与日本有很大的不同。诚然，这是事实。但是日本经济学家和银行家同样看到了在提振市场的过程中，存在不透明以及阻止资产价格快速达到一个新的平衡点的问题。美国政府希望固定抵押利率在某个水平就是例证。而且更令人担忧的是，政府还支持花旗集团、美国银行和摩根大通提出成立“超级基金”的计划。