存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款，中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。准备金本来是为了保证支付的，但它却带来了一个意想不到的“副产品”，就是赋予了商业银行创造货币的职能，可以影响金融机构的信贷扩张能力，从而间接调控货币供应量。现已成为中央银行货币政策的重要工具，是传统的三大货币政策工具之一。

　　起源

　　银行(bank)起源于板凳(bench)。起初只是兑换货币，后来增加新业务，替有钱人保管金银，别人把金银存放在他的保险柜，它给人开张收据，并收取一定的保管费。天长日久，有聪明人看出其中门道，虽然每天都有人存，有人取，但他们的保险柜里，总有些金银处于闲置状态，很少有保险柜被提空的情况。于是兑换商玩起“借鸡下蛋”的把戏，别人每存一笔钱，他们只在手中保留一部分，剩下的则悉数贷出去。被兑换商保留在手里的那部分一、市场回顾：

　　昨日(12月11日)亚洲市时段，欧元兑美元开盘于1.4720，小幅回调至1.4700水平，由于美联储公布利率决议前美元全盘疲弱，随后欧元兑美元逐步升至1.4735高点，欧洲市开盘前维持在1.4720-35区间窄幅波动，美元指数位于76.00-11区间波动。

　　欧洲市时段，公布经济数据显示，德国12月ZEW经济景气指数-37.2，预期为-34.0。德国 11月批发物价月率增1.0%，预期增0.5% 。早盘美元下跌，美元指数触及75.92低点，德国公布11月批发物价指数，该指标实际月增1.0%，年增5.7%，高于预期中的+0.5%/月，+5.1%/年。数据降低了市场对欧元未来降息的预期，欧元兑美元升至1.4750当日高点。随后公布的德国12月份ZEW经济景气指数低于预期，德国12月份ZEW经济景气指数为-37.2，市场预期为-34.0，数据显示在全球金融市场动荡和欧元升值背景下，德国企业也面临困难。欧元开始受压下跌，美国开盘前欧元兑美元跌至1.4655低点，回调接近100点。

　　美国市时段，公布经济数据显示，美国上周(至1208)红皮书商业零售销售月率下降0.5% 。美国10月批发库存月率持平。美国12月IBD消费者信心指数升至44.4，11月为43.8。美国10月批发库存/销售比为1.09，创记录低点。早盘美元逐步回调，欧元兑美元升至1.4730水平，午盘，美联储如期宣布下调基准利率25基点至4.25%，同时宣布下调窗口贴现率25基点至4.75%。道指收盘暴跌约299点，美股暴跌令套息交易平仓活动加剧，欧元兑美元逐步跌至1.4639当日低点。余市欧元兑美元维持在1.4645-70区间窄幅波动。昨日欧元兑美元开盘于1.4720，最高1.4750，最低1.4639，收盘1.4656。今日汇评大纲：一、市场回顾。二、今日看法。三、今日欧元兑美元关注数据及经济事件。

　　二、今日看法：

　　今日凌晨美联储第三次宣布降息，如笔者预期下调基准利率25基点，由4.50%降至4.25%，同时宣布下调窗口贴现率25个基点至4.5%。美联储以9比1通过降息决定，其中波士顿联储主席罗森格伦(Eric Rosengren)投票反对降息。美联储表示，核心通胀今年温和改善，风险仍存，能源及商品价格上涨可能增加通胀上行压力，降息应能帮助促进经济温和增长。美联储还称，房市修正已经加剧，金融市场恶化等事件对经济增长和通胀前景产生了不确定性。美联储仍然担忧通胀的言论，缓解了市场对美联储未来将进一步大幅降息的预期，同时市场认为美联储降息有利经济增长，为美元提供了支持。美联储会后声明还指出，最新信息显示，房市衰退和消费者支出萎缩现象日益恶化，美国经济增长正在放缓，金融市场压力增加。自此次降息25个基点之后，已经累计降息100基点，足以在今后一段时间内促进经济温和增长。美联储利率决议公布后，欧系货币兑美元一度短暂上扬，但随后快速回落，欧元兑美元跌至1.4639当日低点。由于美联储在会后的声明中继续关注通胀的风险，窗口贴现利率没有大幅下调50个基点的举动，让市场理解为美联储以后继续大幅降息的机率不大，同时认为降息有利于美国经济的恢复，投资者转而看多美元。笔者认为，在信贷市场状况仍然不正常，而美联储全力补救的背景下，美元将因此受益。另外，预期欧洲央行将在08年跟随美联储与英国央行的降息步伐，也是不利欧元，可预期明年欧元的波动会比较大。

　　今日市场关注焦点在美国的贸易帐数据，昨日发布的调查报告预计，美国10月份贸易赤字将小幅扩大。接受知名媒体调查的8位经济学家的预期中值显示，美国10月份贸易赤字将从9月份的564.5亿美元小幅扩大至575亿美元。不过，也有一些经济学家认为，10月份的贸易赤字将不会变化或变化很小。雷曼兄弟(Lehman Brothers)驻纽约经济学家Drew Matus表示，因出口的持续增长抵消了原油进口增加的影响，10月份贸易赤字可能是565亿美元。Matus认为，总体看来，随着所有主要影响因素仍向利好发展，美国的贸易前景依旧保持良好。他指出，更要的是，美国贸易的改善有广泛基础，而没有依赖于某一特定因素，表明良好的贸易状况有可能持续一段时间。目前市场普遍预期，美国 10月份贸易收支将从前值-565亿美元扩大至-570亿美元，数据将不利美元。