如果油价不是100美元/桶，而是维持在80美元/桶，其对全球经济增长也不会产生很大影响。经验法则是，油价每上涨10%，将导致下一年全球经济增速下滑1/3个百分点。因此，如果2008年油价达到100美元/桶、而不是80美元/桶，预期全球经济增速将会从5.2% 放缓至4.4%。诚然，这将对全球经济增长产生冲击，但不会引发衰退。

　　即使是在上世纪70年代，油价也是在从3美元/桶至12美元/桶、暴涨4倍后，才引发全球经济衰退。剔除通胀因素后，当时的油价相当于如今的50美元/桶。而目前的油价尚未达到2倍于50美元/桶的水平。

　　在大宗商品价格经历了8年的牛市行情后，全球已基本适应了高油价。对一些国家而言，其油价上涨幅度低于美国。而近期美元的持续贬值本身，就是推动油价走高的一个因素。自8月份以来，以美元计价的油价涨幅可能会达到30%；但以欧元计价，油价仅上涨21%。

　　全球经济适应高油价，供给恐慌情绪弥漫

　　美元走软并非唯一的变化。在过去35年里，科技进步和全球工业化模式的转变提高了每桶油耗的经济增贡献率，使全球及美国这个全球最大原油消费国受益匪浅。

　　这一方面要归公于节能措施的推行和高效能源技术的发展，另一方面要归功于发达国家进行的结构性改革。发达国家的经济发展由以制造业为主导转向以服务及信息技术业为主导，已不再拥有许多高耗能的工厂和生产车间，减弱了对石油的依赖。

　　许多富裕国家已将制造业转移至中国等发展中国家。中国为维持经济高速增长而产生的旺盛能源需求成为刺激油价上涨的推动因素。国际能源署于周三表示，预计中国将在三年内超越美国成为全球最大的能源消费国。

　　尽管存在这种变化，但当前原油供需总体平衡与油价处于75美元/桶时的水平无异。油价在75美元/桶基础上的继续上涨完全是由恐慌情绪所致。因此，在原油供需基本面十分平衡的情况下，每当可能引发供应中断的政治风险因素出现时，原油交易商们所做出的恐慌性反应就会推动油价持续攀升。如今，原油供应面临着一个长期性的风险因素，而风险来自伊朗、沙特、尼日利亚、委内瑞拉或一些其他产油国。

　　能源支出有提升空间，美消费者不会被高油价摧伤

　　问题在于，发达国家对高油价表现出的韧性是否以及将于何时被摧毁，尤其是在全球经济持续增长过程中充当市场最后救援者的美国消费者。当油价在2003～05年间翻倍后，美国消费者购买力在GDP总量中的比重下跌了1%，但预期中的经济减速并未发生。不过，悲观派人士会指出，美国消费者随后通过抵押房屋提取现金方式来维持了他们的消费能力，而这次许多美国消费者将无力采取这种方式。

　　但乐观派人士持有相反的观点。美国和欧洲地区的炼油厂不惜以利润受损为代价，降低了天然气和其他成品油的价格，埃克森美孚公司和雪佛龙公司的季度业绩数据可以印证这一点。而基于这一点，当前美国居民的能源消费支出在可支配收入中所占的比重为6%，同1980年代创下的历史峰值8%尚有一定的距离。

　　欧佩克成员国在油价上涨过程中已赚得盆满钵盈，原油销售收入从1998年的1100亿美元激增至2006年的6500亿美元。在11月17日至18日举行的利雅得会议上，如果欧佩克做出新的增产决定，也将会有所帮助，或许恰好可以消除恐慌情绪。