“次贷在2002年至2006年就像免费午餐，但是长期的经济和商业发展中是没有免费午餐的，终有送上账单的时刻。”信达资产管理公司高级顾问巍戈利(WEIGEL Friedrich)日前接受本报记者专访时表示，尽管次贷危机属于美国经济周期中的一场正常危机，但在金融市场和金融创新高度发达的今天，这次危机具有与众不同的新色彩。

　　巍戈利说，尽管次贷危机也属于经济周期中的正常危机。但是，经过了二十多年，金融市场也有很大变化，次贷危机在这种现代环境下也有了新的色彩。

　　次贷危机是新发展的资本市场和机构投资者面临的第一场危机。经纪人寻找外来的贷款资源、迅速创建媒质把贷款转给第三方投资人、通过资产证券化把产品以同样的经纪人方式推销出去、投资银行设计出信贷产品的衍生物、对冲基金的投机生意、后来当次贷款出现问题时，对冲基金匆忙抛掉投资等等，没有这些因素，次贷危机不会发展到目前的程度。

　　巍戈利表示，虽然在次贷危机中新的资本市场工具和机构占了主导，而非银行金融机构主要从事优质贷款业务，这并不说明传统银行已经没有用武之地了。实际上，银行既充当了次贷款的贷方，也扮演了不同层级的投资人角色，同时充当了第三方为对冲基金使用杠杆工具提供了大量的再融资，争取了更大的回报。贝尔斯登旗下对冲基金，包括强杠杆的高级结构信贷战略强化杠杆基金的失败使次贷危机又向上发展了一个阶梯，银行收回了抵押的资产，银行同时扮演传统银行角色和投资银行角色，充当代理商、托管人等等。银行的转变从1980年代就开始讨论，金融非中介化是讨论的主题。以前，过度投资的源头都被认为是银行的贷款，而现在，来源已经变得非常广泛。一些人认为银行的功能有所转变而不是缩小范围。

　　他指出，次贷危机中还有一个特征因素，被称为“消费力泡沫”。消费力泡沫因美国不断上涨的房价产生，消费者认为房价上涨带动了自己房产价值的升高，从而不考虑自己的实际收入去更多地消费。消费力泡沫说明了次贷危机不仅仅影响次贷领域，也可能更多影响优质贷款或其他抵押贷款领域，同时，它也链接了抵押贷款、房地产市场和整个宏观经济环境。它既给美国经济带来繁荣，又使美国消费者举债过高。