日元在美国次级贷款危机中，演出了乱世出英豪的一幕，在非美货币纷纷自其年内高点遭到沉重抛压的背景下，日元独领风骚，截止到昨天为止，单周涨幅达到了5.5%，甚至可以用恐怖一词来形容，昨日兑美元跳涨4%，创下了近9年最大单日涨幅。尽管市场早前传言日本央行对于日元近期的过度上涨，可能有入市干预的行动，但鉴于日本央行干预市场将遭遇大规模的谴责，G7和美国对其的压力以及日元与人民币的关系，多数分析师都预计发生的可能性不大。目前推动日元反弹背后最主要的因素仍是套利交易的大规模平仓行为，目前欧元/日元的150.00/149.50一线，英镑/日元220.00一线都是套利交易的关键水平，一旦跌破，将可能引来更大规模的卖潮，因此也就暗示着一旦套利交易卖潮涌现，那么日元就还有进一步走升的空间，下一个目标就是109.00一线，这一水平非常关键，是日元中期关键的阻力，如果这一水平进一步突破，将朝向100迈进。但是支撑一国货币最根本的关键性因素还是一国经济发展水平，尽管日本已经逐步结束了通缩的历史，经历了相当长的一段经济复苏期，但是直面的经济数据并不是表现良好，很少出现连续三个月以上的持续性走高，如果币值在短时间内增长过快，势必对经济产生一定的影响，首当其冲就是出口的成本上升，失去竞争力，这在日元贬值时曾给日本企业带来了可观的利益，对于这一点，时间一长，可能就是一个令日本政府非常头痛的问题。这也是日元是否仅是空头回补还是真正走强的关键。

　　从图形上看，汇价在跌破了今年以来的低点115.10/00后，下方没有特别强劲的支撑，一旦再次失守112.00的心理关口，随后将跌向111.10以及109.00。而后一水平则是中期走势的关键。由于不断接近下方关键区域，随后美元/日元的跌势动能可能会有所缓和，但是不排除在失守112.00后，至109.00区域，又是一个直泻而下的过程。如果是持有日元的投资者目前还可继续持有，但关注市场的变化，注意对赢利的保护，而一旦失守112.00，则短线又将是一个买入日元的机会。