著名投行摩根士丹利的经济学家任永力最近指出，外汇市场最近的波动主要反映了风险偏好的改变，而不是经济基本面。

　　对于外汇市场来说，最重要的就是正确看到整体冒险情绪。美元7月底表现不一，投资者可能会感到疑惑。但是，G10货币表现差异和风险偏好总体情绪之间有着系统联系。尤其是，随着冒险逐利退潮，这些货币都朝着它们的公允价值走去。

　　全球经济依然异常活跃。许多人提出了现在和1998年之间的差别，其中最大的差异就是世界其它国家经济表现如何。因为美国现在不再象1998年那样是主导。

　　就在3个月前，人们还在激烈讨论世界各国能否摆脱美国成长减速的困扰。现在，讨论或多或少有了结论：各国已经摆脱。任永力认为，这是今年全球经济最重要的篇章，也是现在和1998年的关键差异。

　　基于这点，IMF刚刚上调了全球经济前景。该机构现在认为今明两年成长率达到5.2%，而不是先前的4.9%。同时，通胀风险很小。中国可能为全球增长率贡献一半。新兴经济体总体预计增长8%。

　　因此，外汇市场的波动主要反映了冒险逐利情绪退潮，而不是实际宏观趋势。虽然美元现在还没有一个明确的走势，回到今年2月到3月以及2006年5月到6月，投资者仍可以看到相同的模式。

　　任永力相信，当次级抵押贷款风暴尘埃落定，欧元/美元、澳元/美元、美元/日元都将回升。

　　但是值得注意的是，金融市场并未象经济那样摆脱美国的影响。这点很让人不解，任永力也表示无法解释。不过他认为解决这点毫无疑问对市场有着重要的意义。