再看美联储声明 8月8日

　　周三凌晨美联储连续第九次维持利率5.25％不变，但是会後声明如市场希望的那样强硬。尽管联邦基金利率期货已经消化了圣诞节前减息的100％可能性，但是没有人预期当前要减息。相反，市场的焦点仍集中的公开市场委员会(FOMC)的声明上。鉴于近期信贷形势的恶化，美联储必须对此做出回应∶承认市场波动性增加，信贷形势紧缩。

　　尽管美联储也补充道“经济增长的下行风险增加”，但是声明中略微谨慎的语调暗示著，问题并未严重到足以使美联储停止担忧通胀、开始关注经济增长的地步。FOMC相信，就业和收入的强劲增长将帮助推动未来经济的进一步增长。

　　美元略上扬、债券收益率曲线稍稍上扬，暗示著并非所有的投资者都对此深信不疑。美联储需要拿出更多的证据来。不幸的是，金融市场的“波动性”并不限于对冲基金的问题，未来6个月更多可调整利率的抵押将重新定价，这就意味著还款拖欠的风险将持续增加。伯纳克及其团队必要时要要预留灵活性。若他们像市场已经为他们计划好的那样计划在年底前减息，就必须在下个月中降低强硬程度。

　　比较FOMC声明

　　8月8日，2007年

　　FOMC今日决定维持联邦基金利率5.25％不变。

　　上半年经济增长　度。近几周金融市场波动，家庭和商业信贷紧缩。即使如此，未来几个季度经济可能持续以　度步伐扩张，主要是受到就业和收入强劲增长、全球经济快速增长的支持。

　　近几个月核心通胀已经略微好转，然而通胀压力的持续减弱并未令人信服的表现出来。此外，产能利用率具有维持这些通胀压力的潜力。

　　尽管某些程度上经济增长的下行风险已经增加，但是FOMC主要的政策担忧仍是通胀不能如预期般减弱。进一步的政策调整将取决于通胀和经济增长的前景，这些将在未来的数据中得以体现。

　　6月28日，2007年

　　FOMC今日决定维持联邦基金利率5.25％不变。

　　尽管房地产市场不断调整，但上半年经济增长似乎是　度的。未来几个季度经济可能持续以　度步伐扩张。

　　近几个月核心通胀已经略微好转，然而通胀压力的持续减弱并未令人信服的表现出来。此外，产能利用率具有维持这些通胀压力的潜力。

　　在这种情况下，FOMC主要的政策担忧仍是通胀不能如预期般减弱。进一步的政策调整将取决于通胀和经济增长的前景，这些将在未来的数据中得以体现。