上周点评：
上周，美元走势主要跟随美国国债收益率的波动节奏，另外，各主要货币的升息前景促
使英镑担当了欧洲货币反弹的急先锋，日元利差交易继续盛行，则使日元充当了搅局者
的角色，不仅促使日元继续走弱，也殃及美元。美元指数上周以82.84开盘后，仅小幅
上摸82.86就受阻，随后在82.80至82.50之间窄幅震荡，周末出现一波下探，最低跌到
82.32，最终以82.32的全周最低点结束交易。周线为一根下跌实体52点的中阴线。

上周，影响汇市行情演变的主要因素有：

1、美国国债收益率波动节奏引领美元走势。

美国各期限国债收益率水平在前周全面整体攀升创出5年高点之后，上周受到一些经济
数据和意外事件的影响，缺乏进一步攀升的动力，转为回探整固格局，这使美元也失去
了进一步冲击高位的动力。

美国公布的5月房屋开工年率仅为147.4万户，低于预期的148.0万户，使市场担忧美国
房屋市场仍没有止住下滑的势头，将继续对美国经济增长产生羁绊，这对美元利率前景
有负面影响，促使美国国债收益率回落，拖累美元走低。

不过，美国6月费城联邦储备银行制造业指数强劲上升至18.0，为2005年4月以来最高水
平，远高于预期的7.0，而且这已经是该指数连续6个月为正数，显示美国大西洋中部地
区企业活动持续强劲。制造业强劲复苏将为美国经济加速增长奠定基础，所以，该指数
促使美国国债收益率回升，对美元有向上拉动力。

美国贝尔斯登公司旗下的两家大型对冲基金因在美国次优抵押贷款市场的投资失误，次
优抵押贷款市场暴露的风险已使这两家对冲基金濒临倒闭。该意外因素对美元有短多长
空的作用。所谓短多是如果该事件扩散，危及美国资本市场的稳定，可能迫使美国投资
者撤回海外投资，回援本国资本市场。所谓长空是该事件显示美国次优抵押贷款市场的
风险随时有扩散的可能，美国市场的信贷危机警报还没有解除，这可能对美国经济前景
造成负面影响。

当然，美国黑石集团的IPO得到外海投资人追捧，获得愈7倍的超额认购，募资41.3亿美
元，创私人直接投资公司上市规模之最，且此次IPO也是2002年以来美国市场上最大的
一宗，显示市场对美国资本市场信心尤存，且有所复苏。因为当年的"安然"和"世通"公
司丑闻，曾打击全球投资人对美国资本市场的信心。

2、德国景气指数意外回落打击欧元升息预期。

上周，欧元虽然最终反弹走高，但欧元多头在大部分时间内显得较为犹豫，导致欧元涨
幅明显落后于英镑，这主要是德国ZEW经济预期指数和IFO企业景气判断指数双双意外回
落所致。

德国6月ZEW经济预期指数从5月的24下降到20.3，令市场意外，因为市场原本预期将上
升至29.0。ZEW指数反映出投资人对德国出口前景的信心减弱。ZEW经济分析师指出："
只要现状指数维持在当前的高位，则经济预期指数不太可能进一步改善，但会维持在当
前位置水平。"

德国6月IFO景气判断指数也意外扩大降幅，从5月的108.6大幅下降到107.0，市场原本
预期为小幅下降至108.4。IFO经济学家纳伯指出："欧元汇率尚未达到伤害德国商业活
动的水平。欧元利率也未伤害到德国经济。利率处于中性水平。但欧洲央行在未来几个
月应该维持利率不变，即在接下来的2到3次利率决策会议上不升息。"

6月ZEW指数和IFO指数同步回落，使市场担心德国经济景气可能已越过顶峰，这肯定会
影响到欧洲央行未来的利率决策，所以，欧元升息时机变得更为模糊了，即欧洲央行未
必会在9月再次升息，升息时机有可能推迟到10月。

不过，德国政府顾问表示，6月IFO指数下降并不对德国经济增长构成威胁，预计德国经
济今年将增长2.5-2.8%。德国出口商协会指出："今年德国出口可能增长10%，甚至更高
。"所以，市场虽然对欧元升息时机有歧义，但对欧元将延续升息过程则很少分歧。欧
洲央行总裁特里谢再次重申了强硬的立场，他表示："为了实现经济和就业增长，需要
稳定物价。""强劲的货币增长预示通胀上行风险。完全忽视货币增长趋势最终势必承担
更多风险。"最终，欧元仍展开反弹，当然这也有英镑上涨的牵动作用。

3、英国央行升息时机或将提前到7月。

英国央行公布的6月会议记录显示，9名货币政策委员会委员当时以5比4的投票结果决定
维持利率在5.5%不变，赞成升息的票数远高于市场预期的2票，而且，具有深刻意义的
是，当时，央行总裁金恩、副总裁吉弗、委员贝斯利和森坦斯支持连续第二次升息。这
是英国央行货币政策委员会在10年前获得独立的货币政策决策权后，第二次出现最终决
策结果与央行总裁意见不一致的局面。

当然，这次会议的投票结果，使市场相信英国央行将在7月份再次升息，这使英镑多头
信心倍增，推动英镑强劲反弹。

4、利差交易使日元充当搅局者。

日本官方公布的调查结果显示，日本大型制造业企业第二季度对景气的信心有所下降；
日本首相安倍决定，将参议院的选举时间推迟一周至7月29日举行，显然，日本经济面
和政治面因素都使得市场参与者相信，日本央行不必急于升息。

日元升息时机可能押后至8月份，甚至更晚，使针对日元利差交易的情绪依然弥漫市场
。而且，日本央行公布的数据显示，截至3月底，日本家庭持有的投资信托资产激增25
%，创下历史新高。日本家庭握有股票及债券共同基金总额达到68.4万亿日元，约为55
60亿美元。3月底时，投资信托占整体日本家庭资产比重上升至4.5%，银行存款及现金
占整体金融资产比重则下降至50.1%，创下1996年3月以来最低水平。日本家庭投资以海
外资产为标的的共同基金热潮，使日元利差交易者更加有恃无恐。

日元在交叉盘中全面走弱，不仅导致美元兑日元一度升破124整数关，刷新4年半高点记
录，而且，也对美元兑欧洲货币的交易形成间接的拖累作用，形成了对美元走势的搅局
。

5、基本面平静，澳元仍走强；数据表现弱，加元走震荡。

上周，澳元国内基本面因素较为平静，澳元走强，主要是受到针对日元利差交易的影响
。澳元因为高息优势，是日本散户投资人最为青睐的货币。

上周，加拿大5月消费者物价指数较上月增长0.4%，较上年同期增长2.2%，核心CPI较上
月增长0.3%，较上年同期增长2.2%，总体表现略弱于预期，但没有改变加拿大央行在7
月升息的预期。

加拿大央行总裁、加拿大财长与加拿大各省级的地方财长在上周举行的会晤中，有两位
省级财长(阿尔伯达省财长和安大略省财长)要求加拿大央行不要升息。他们的理由是
，今年上半年来加元10%左右的升幅，已使加拿大制造业企业倍感压力，如果升息再刺
激加元进一步升值，则势必对制造业构成更大的打击。加拿大4月批发销售出现3.1%的
下滑，是2003年8月以来最大单月跌幅，加拿大4月零售销售仅增长0.4%，远低于预期的
增长1.0%。这些数据反映出加拿大第二季度经济开局状况并不如预期的强劲。这些因素
使市场质疑加元连续升息的能力，所以，加元展开震荡。

上周市况：
交易货币***一周开盘**一周最高**一周最低**一周收盘***周涨跌幅 
美元指数 82.84 82.86 82.32 82.32 -52点
欧元/美元 1.3375 1.3470 1.3371 1.3469 +94点
英镑/美元 1.9758 1.9996 1.9756 1.9992 +234点
美元/瑞郎 1.2420 1.2427 1.2285 1.2290 -130点
美元/日元 123.47 124.15 123.08 123.86 +39点
美元/加元 1.0678 1.0759 1.0613 1.0685 +7点
澳元/美元 0.8415 0.8493 0.8396 0.8470 +55点

本周基本面应注意以下信息和事项：(重点关注带**者)
美国方面：
周一，22：00 美国5月成屋销售
周二，22：00 美国6月消费者信心指数
周二，22：00 美国5月新屋销售
周三，20：30 美国5月耐用品订单
周四，20：30 美国第一季度GDP终值
周五，02：15 美联储宣布利率决策
周五，20：30 美国5月个人收入、支出和个人消费支出物价指数
周五，21：45 美国6月芝加哥采购经理人指数
周五，22：00 美国密西根大学6月消费者信心指数终值
周五，22：00 美国5月营建支出
欧元区方面：
周一，14：00 德国7月GFK消费者信心指数
周二，16：00 欧元区4月经常帐和资本流动
周四，16：00 德国6月失业率
周四，16：00 欧元区6月M3货币供应额
周五，17：00 欧元区6月消费者物价指数初值
周五，17：00 欧元区6月企业景气指数和6月经济景气指数
英国方面：
周三，18：00 英国6月CBI零售销售差值
周四，14：00 全英房屋抵押贷款协会6月房价调查
周五，16：30 英国6月M4货币供应额
周五，16：30 英国6月消费者信贷
周五，16：30 英国第一季度GDP终值
周五，16：30 英国第一季度经常帐
周五，17：30 英国6月GFK消费者信心
日本方面：
周二，07：50 日本5月企业服务价格指数
周三，07：50 日本5月零售销售
周四，07：50 日本5月工业生产
周五，07：30 日本5月失业率
周五，07：30 日本5月所有家庭支出
周五，07：30 日本6月制造业采购经理人指数
周五，07：30 日本5月消费者物价指数
周五，13：00 日本5月房屋开工和营建订单
其他方面：
周二，16：00 瑞士5月UBS消费指标
周三，17：30 瑞士5月KOF领先指标
周四，09：30 澳洲第二季度职位空缺
周四，15：00 瑞士央行货币政策报告
周四，20：30 加拿大5月生产者物价指数
周五，09：30 澳洲5月民间信贷
周五，20：30 加拿大4月GDP

本周展望：

上周美国房屋开工数据表现不佳，对美国房屋市场的前景投下了阴影，本周美国将连续
公布5月成屋销售和新屋销售数据，市场正好借机进一步考察美国房屋市场的现状和前
景。目前，市场对美国成屋和新屋销售的预期都不太乐观，预计成屋销售下降至596万
户，新屋销售下降至93万户。

美国房屋市场的形势可能会影响到美联储的利率决策，所以，本周基本面的重头戏，在
于美联储利率决策会议后发表的政策声明。因为美联储将再次维持利率不变，这没有悬
念，关键是美联储货币政策的立场是否向温和的方向转变。一旦出现美联储强硬货币政
策立场松动的迹象，可能对美元短期走势产生致命的结果。

当然，市场也会关注美国消费者信心指数、个人消费支出物价指数和芝加哥采购经理人
指数等数据，来考察美国经济前景是否正在转向乐观。目前，市场对这些数据的预期都
弱于上月的表现，显示本周在数据方面市场似乎看弱美元。但预期弱，一旦实际表现好
于预期，可能产生意外的反向作用，这是本周需要格外留意的。

在非美货币方面，市场首先还是会关注欧元基本面的状况，本周重点应该是欧元区企业
景气指数和消费者物价指数初值，这对市场研判欧元升息时机有参考价值。

其次，市场将通过英国零售销售差值、房价调查和消费者信心指数等反映内需前景的数
据，来考察英镑持续升息的前景。另外，市场将通过第一季度经常帐来考察英镑强势对
英国国际收支状况的影响。

再次，市场将关注日本5月宏观经济数据的表现，以进一步考察日元再次升息的时机。

最后，澳洲第二季度职位空缺、5月民间信贷和加拿大4月GDP数据，对于澳元和加元利
率前景，具有指导作用。

总之，本周市场依然将围绕探寻主要货币利率前景的线索而展开行情演变。

技术面分析：

美元指数：日线MACD指标处于0轴以上的死叉运行状态，日线RSI指标在30-70区域内摆
动，但处于30附近，显示美元整体处于调整态势。不过，由于周线MACD指标仍处于0轴
以下的金叉运行格局，日线布林轨道为走平横移状态，因此，美元目前不会展开趋势性
下跌走势，总体依然为区间震荡市格局。本周，美元指数的初步阻力位在82.55-82.70
一带，强阻力位在82.90-83.00一带；初步支撑位在82.25-82.15一带，强支撑位在81.
95附近。

欧元兑美元：日线MACD指标处于0轴以下的金叉运行状态，日线RSI指标在30-70区域内
摆动，目前在70附近徘徊，显示欧元整体处于反弹态势。不过，由于周线MACD指标仍处
于0轴以上的死叉运行格局，日线布林轨道为走平横移状态，因此，欧元目前还不会展
开趋势性上升走势，依然判断为区间震荡市格局较为合理。本周，欧元兑美元初步阻力
位在1.3485-1.35一带，强阻力位在1.3540附近；初步支撑位在1.3420-1.34一带，强支
撑位在1.3380-1.3360一带。

英镑兑美元：日线MACD指标处于金叉向上运行格局，已经位于0轴上方，日线RSI指标在
70以上区域内摆动，日线布林轨道呈现开口迹象，表明英镑处于短线强势格局，但因日
线RSI指标在70以上已钝化了一段时间，周线MACD指标仍处于死叉状态，周线RSI指标也
仅触及70，显示中线仍为震荡市格局。即本周英镑可能冲高后回落调整。本周，英镑兑
美元初步阻力位在2.00-2.0035一带，强阻力位在2.0090附近；初步支撑位在1.9950-1
.9930一带，强支撑位在1.9870-1.9840一带。

美元兑瑞郎：日线MACD指标在0轴上方高位死叉，日线RSI指标回落到30附近，显示美元
处于调整态势，不过，日线布林轨道由转为收口运行的迹象，显示后市短线总体将保持
震荡市格局。本周，美元兑瑞郎的初步支撑位在1.2275-1.2255一带，强支撑位在1.22
20附近；初步阻力位在1.2325附近，强阻力位在1.2355-1.2375一带。

美元兑日元：日线MACD指标在高位仍处于金叉向上运行态势，日线RSI指标在70区域以
上区域运行，日线布林轨道开口过程仍没有结束，显示美元兑日元有进一步冲高的潜力
。不过，因为日线RSI指标在强势区域已经运行了较长的时间，日线布林轨道的开口过
程本周内可能结束，所以，本周可能产生宽幅震荡。本周，美元兑日元的初步支撑位在
123.60-123.30一带，强支撑位在123.00-122.90一带；初步阻力位在124.35-124.45一
带，强阻力位在124.75附近。

美元兑加元：日线MACD指标处于0轴以下的金叉状态，继续缓缓向上运行，逼近0轴，日
线RSI指标在30-70区域摆动，日线布林轨道继续收口，显示总体还是美元温和反弹的格
局，本周预计仍会维持低位区间震荡、温和上摸高点的格局。本周，美元兑加元的初步
阻力位在1.0740-1.0765一带，强阻力位在1.0790-1.0810一带；初步支撑位在1.0655附
近，强支撑位1.0620-1.0590一带。

澳元兑美元：日线MACD指标仍处于0轴以上金叉状态，但快慢线距离进一步接近，日线
RSI指标在30-70区域摆动，但在70附近已经徘徊多时，日线布林轨道已经出现收口运行
的迹象，表明澳元进一步大举拓展上档空间的潜力不大，后市短线可能出现冲高回落的
走势。本周，澳元兑美元的初步阻力位在0.85附近，强阻力位在0.8530-0.8545一带；
初步支撑位在0.8445-0.8425一带，强支撑位在0.8390-0.8375一带。