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刘东亮：半财年结算不会推高日元 |
| www.cnfol.com 2006年09月27日 08:49 国际金融报 刘东亮 |
倘若美元/日元破位下行，乃是技术面力量推动使然
随着9月30日日本半财年结算日期的临近，有关日元将因此上扬的预测也逐渐升温。那么日本财年结算日元就一定上扬吗？
根据日本国内的会计制度，每年4月1日到下一年3月31日为一个财年，4月1日到当年9月30日为上半财年，10月1日到下一年3月31日为下半财年。每当财年或半财年结算日期临近时，各大企业都会对前一个周期的经营状况进行总结，并公布盈利状况。许多日本跨国公司为了美化财务报表，大多会在年度或半年度结算之前，将部分海外公司的利润或投资收益汇回日本。
由于这些公司在海外的利润是以美元或其他货币计算的，因此他们需要将其他货币兑换成日元。因此，每到年度或半年度结算前，外汇市场上会出现很多日本公司的日元买盘，因而，不少投资者都希望能搭上日本财年结算的便车，顺势大捞一笔。
然而，对以往历史记录统计后的结果可能会让不少投资者失望。每年3月年度结算前的资金流动规模要比9月半年度结算大得多，但是对1978年至2006年每年3月日元走势的统计表明，这29个3月中，日元上涨15次，下跌14次，几乎平分秋色，没有什么特别之处。再看9月半年度结算，从2000年以来的6个9月中，日元仅有1次出现上扬。
其实，日本跨国公司的资金流动规模庞大，动辄会有数亿乃至数十亿美元。从供求关系的角度看，如此规模的资金兑换确实会给日元带来一定的支撑作用，但是如果与外汇市场极为庞大的成交量相比就显得微不足道了。外汇市场是目前全球最大的投机市场，每个交易日的交易量达2万亿-3万亿美元，瞬间就会有上亿美元的资金转手。日本财年结算所引发的资金流动与之相比犹如杯水车薪，很难对汇率走势带来实质影响。
也正是因为巨大的成交量，外汇市场成为世界上最“干净”的市场，没有庄家能操纵任何一只货币，统计交易量也失去了意义。在专业的外汇看盘软件中，都没有成交量的选项。
具体到9月底之前日元的走势，倒值得玩味。笔者此前曾提出，118.45将成为决定美元/日元中长线命运的多空分水岭，而美元上周测试118.45日元失败，目前恰好运行到8月初以来上升通道的下轨。自9月22日开始，美元/日元连续对下轨支撑进行测试。因此，9月底之前日元的走势将主要取决于对该支撑的攻守。
若美元/日元跌破下轨，则宣告8月以来上涨势头终结，并伴有大幅下挫风险，目标将是114甚至更低价位。在日图和周线图上，MACD和RSI指标自7月下旬以来，至少已完成两次顶背离，也支持美元/日元后市下行。但若成功守住下轨不破，则美元/日元仍将在上升通道内运行，并有再次测试118.40一线的机会。
最后需要指出的是，倘若美元/日元真的破位下行，乃是技术面力量推动使然，而并非日本半财年结算的功劳。 |
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